目前宏觀經(jīng)濟下行壓力日益加大，金融對實體經(jīng)濟支持力度仍顯欠缺。
在貨幣政策暫時偃旗息鼓時，昨日(4月9日)，國家發(fā)改委連發(fā)《戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)專項債券發(fā)行指導》等四個專項債券的發(fā)行指引，鼓勵企業(yè)直接融資，這也是一些經(jīng)濟學家所呼吁的降低融資成本的主要方向。
四個專項債券涉及養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、城市停車場和城市地下綜合管廊建設(shè)，均屬于重點投資和消費領(lǐng)域。指引明確的優(yōu)惠包括，將這四個領(lǐng)域的專項債券列為加快并簡化審核類債券，同時放松相關(guān)發(fā)債標準。并明確城投公司發(fā)行城市停車場建設(shè)專項債券、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)專項債券和城市地下綜合管廊建設(shè)專項債券不受發(fā)債指標限制。
多位業(yè)內(nèi)人士向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，放寬企業(yè)融資條件將促進相關(guān)行業(yè)的活躍度，從目前實體經(jīng)濟融資成本偏高的角度看，加大以債券為代表的直接融資的支持力度也是金融改革的方向之一。
發(fā)債條件有所放寬
刊登在國家發(fā)改委網(wǎng)站的發(fā)行指引稱，在符合相關(guān)條件的基礎(chǔ)上，上述四種專項債，均比照發(fā)改委“加快和簡化審核類”債券審核程序，提高審核效率；同時放寬相關(guān)發(fā)債標準。
四個指引均明確，在償債保障措施較為完善的基礎(chǔ)上，企業(yè)申請上述領(lǐng)域?qū)ｍ梻蛇m當放寬企業(yè)債券現(xiàn)行審核政策及去年9月發(fā)布的《關(guān)于全面加強企業(yè)債券風險防范的若干意見》（以下簡稱《意見》）中規(guī)定的部分準入條件。
具體內(nèi)容包括，不受發(fā)債指標限制，同時放寬企業(yè)需提供擔保措施的資產(chǎn)負債率要求?！兑庖姟芬?guī)定，地方政府所屬城投企業(yè)已發(fā)行未償付的企業(yè)債券、中期票據(jù)余額與地方政府當年GDP的比值超過8%的，其所屬城投企業(yè)發(fā)債應嚴格控制。單次發(fā)債規(guī)模，原則上不超過所屬地方政府上年本級公共財政預算收入。
而此次發(fā)布的四個領(lǐng)域若要發(fā)行專項債券，均不受《意見》中上述規(guī)定的限制。
此外，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、城市停車場和城市地下綜合管廊建設(shè)專項債券發(fā)行指引還明確，鼓勵戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)專項債券采取“債貸組合”增信方式, 由商業(yè)銀行進行債券和貸款統(tǒng)籌管理。
“債貸組合”是按照“融資統(tǒng)一規(guī)劃、債貸統(tǒng)一授信、動態(tài)長效監(jiān)控、全程風險管理”的模式, 由銀行為企業(yè)制定系統(tǒng)性融資規(guī)劃，根據(jù)項目建設(shè)融資需求，將企業(yè)債券和貸款統(tǒng)一納入銀行綜合授信管理體系,對企業(yè)債務融資實施全程管理。
中國社科院金融所所長王國剛告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，經(jīng)濟運行復雜程度和前行難度已大大提高，要走出這一難局，需要綜合考慮各方面因素，在不引致經(jīng)濟金融大波動的條件下，充分發(fā)揮市場配置資源的決定性作用?！皞貧w直接金融”應是一個可選擇的關(guān)鍵性舉措。
政策力促擴大內(nèi)需
發(fā)改委明確表示，加大債券融資方式對信息電網(wǎng)油氣等重大網(wǎng)絡(luò)工程、健康與養(yǎng)老服務、生態(tài)環(huán)保、清潔能源、糧食和水利、交通、油氣及礦產(chǎn)資源保障工程等七大類重大投資工程包，以及信息消費、綠色消費、住房消費、旅游休閑消費、教育文體消費和養(yǎng)老健康消費等六大領(lǐng)域消費工程的支持力度，拉動重點領(lǐng)域投資和消費需求增長。
目前穩(wěn)增長壓力較大，投資的關(guān)鍵作用不可小覷。發(fā)改委固定投資司巡視員歐鴻表示，需搭建金融機構(gòu)與重大工程實施主體的對接平臺，促進解決重點項目和重點領(lǐng)域的資金保障問題，建立多元化的資金保障機制。
他同時說，要做好“十三五”重大工程項目的謀劃和儲備，動態(tài)掌握項目建設(shè)進展情況，同時，不斷充實和實施好重大項目工程包。
這些舉措從發(fā)改委的四個專項債指引中都能看出端倪，《戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)專項債券發(fā)行指引》明確，專項債券所支持的對象包括去年就明確的重大網(wǎng)絡(luò)工程、七大類重大投資工程包以及六大領(lǐng)域消費工程。
此外，文件還明確提出要重點支持《“十二五”國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》中明確的重大節(jié)能技術(shù)與裝備產(chǎn)業(yè)化工程、重大環(huán)保技術(shù)裝備及產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化示范工程等二十大產(chǎn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)專項債券發(fā)行指引業(yè)創(chuàng)新發(fā)展工程項目。
中國建投投資研究院發(fā)布的2015年《投資藍皮書》指出，我國老年人口呈快速增長趨勢，提供了龐大的潛在老年消費市場。從中國養(yǎng)老市場的個性化需求來看，養(yǎng)老服務領(lǐng)域是整個產(chǎn)業(yè)的重點優(yōu)先發(fā)展板塊，適應當前養(yǎng)老服務需求的專業(yè)化養(yǎng)老運營服務公司正在從傳統(tǒng)行業(yè)中裂變形成，成為未來一支重要力量，推動養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)進入2.0時代。
而養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的專項債券發(fā)行，將用于企業(yè)建設(shè)養(yǎng)老服務設(shè)施設(shè)備和提供養(yǎng)老服務。對于發(fā)行養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)專項債券的城投類企業(yè)，將不受發(fā)債指標的限制，其資產(chǎn)負債率也放寬至70%~75%。
這些都體現(xiàn)了國家政策對于擴大內(nèi)需的引導作用，王國剛分析稱，由于債券利率高于存款利率低于貸款利率，這將提高資金供給者的資金運作收入水平，降低實體企業(yè)的融資成本，扭轉(zhuǎn)實體企業(yè)融資成本持續(xù)上行的趨勢，以及金融為自己服務的比重持續(xù)提高的趨勢。
