“考慮到地方政府定向債券發(fā)行即將啟動(dòng)，我們正在評(píng)估其所帶來(lái)的影響。”某大行相關(guān)負(fù)責(zé)人5月26日向記者表示。
日前，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，財(cái)政部、人民銀行、銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合下發(fā)了《關(guān)于2015年采用定向承銷方式發(fā)行地方政府債券有關(guān)事宜的通知》（以下簡(jiǎn)稱“102號(hào)文”），規(guī)定對(duì)于擬發(fā)行置換債券的到期債務(wù)中的銀行貸款，由地方政府向原債權(quán)人（即有貸款到期的銀行）定向發(fā)行債券，其他債券仍采取公開發(fā)行的方式。
5月18日，江蘇省完成今年首次地方債公開發(fā)行。對(duì)此，一些銀行人士判斷，定向債券發(fā)行預(yù)計(jì)也將很快啟動(dòng)?！笆着胤絺l(fā)行規(guī)模應(yīng)僅為2015年銀行平臺(tái)貸款到期的一部分，因此在債務(wù)置換過(guò)程中，銀行與地方財(cái)政及同業(yè)間存在博弈?！庇袠I(yè)內(nèi)人士表示。
102號(hào)文帶來(lái)哪些變化
“與此前相比，102號(hào)文帶來(lái)的變化有很多，我們也在逐條分析中?！鄙鲜龃笮胸?fù)責(zé)人說(shuō)，最大的改變莫過(guò)于地方債發(fā)行的方式。
從102號(hào)文來(lái)看，地方債發(fā)行方式由此前的公開發(fā)行轉(zhuǎn)變?yōu)楣_和定向發(fā)行相結(jié)合的方式。對(duì)此，財(cái)政部明確表示，對(duì)于存量債務(wù)中2015年到期需要償還置換的部分，發(fā)行方式采取地方政府向原債權(quán)人定向發(fā)行的模式。其中，對(duì)于到期債務(wù)中的銀行貸款，由地方政府向原債權(quán)人（即有貸款到期的銀行）定向發(fā)行債券；對(duì)于到期債務(wù)中的非銀行貸款，經(jīng)地方政府與原債權(quán)人協(xié)商同意，也可以通過(guò)定向發(fā)行債券的方式進(jìn)行償還。
“定向發(fā)行債券并不涉及資金的實(shí)際劃付，僅為‘置換’。”相關(guān)業(yè)內(nèi)人士向記者表示。定向發(fā)行地方債用以償還銀行到期貸款，確實(shí)不涉及資金的劃付。這也得到一些銀行機(jī)構(gòu)的證實(shí)。
對(duì)此，財(cái)政部的解釋是，在定向債券成功招標(biāo)發(fā)行后，將由地方財(cái)政廳、原債務(wù)人以及承銷團(tuán)成員簽訂三方核銷協(xié)議，核銷銀行的原貸款債權(quán)，并結(jié)清利息，該過(guò)程可能不涉及實(shí)際資金劃付。
記者從相關(guān)渠道了解到，目前部分銀行已在研究銀行間債券市場(chǎng)質(zhì)押業(yè)務(wù)。某業(yè)內(nèi)人士透露，相關(guān)機(jī)構(gòu)已經(jīng)發(fā)布債務(wù)質(zhì)押交易細(xì)則，這也為銀行開展這項(xiàng)業(yè)務(wù)提供了可能。
根據(jù)相關(guān)規(guī)定，地方政府定向債券可作為中央及地方國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存招標(biāo)的質(zhì)押券，同時(shí)也可作為央行進(jìn)行PSL（補(bǔ)充抵押貸款）等操作的質(zhì)押券，并可根據(jù)相關(guān)約定在交易所進(jìn)行回購(gòu)業(yè)務(wù)。但定向債暫不可通過(guò)銀行間市場(chǎng)及交易所市場(chǎng)交易，但可在商業(yè)銀行柜臺(tái)買賣。
銀行如何應(yīng)對(duì)
“首批置換數(shù)額有限，我們必須制定本行的置換方案，以便爭(zhēng)取到更有利的政策?！蹦炒笮邢嚓P(guān)負(fù)責(zé)人說(shuō)。
據(jù)了解，在國(guó)家對(duì)地方政府債務(wù)進(jìn)行甄別認(rèn)定的同時(shí)，一些銀行機(jī)構(gòu)也啟動(dòng)了“甄別”工作?！拔覀兊膫?cè)重點(diǎn)在于梳理本行地方平臺(tái)貸款納入政府預(yù)算的情況?！鄙鲜鲐?fù)責(zé)人說(shuō)，各地債務(wù)情況不同，由地方政府主導(dǎo)的置換債務(wù)細(xì)則或許也存在差異，所以需要加強(qiáng)與地方財(cái)政部門的溝通工作。
“從地區(qū)來(lái)看，隨著城鎮(zhèn)化步伐的加快，此前地方政府債務(wù)的產(chǎn)生多集中在地縣一級(jí)?！鄙綎|某地政府部門工作人員表示。而記者也了解到，從地方政府角度來(lái)看，由于置換的債務(wù)多涉及省、市、縣及以下，因此，債務(wù)置換處理細(xì)節(jié)存在一定復(fù)雜性，這也使得銀行在對(duì)債權(quán)債務(wù)的確認(rèn)上存在難度。某大行相關(guān)負(fù)責(zé)人就表示，解決這一問(wèn)題，只能密切跟進(jìn)各地政府債務(wù)置換的進(jìn)度。
同為到期平臺(tái)貸款，銀行的置換意愿也有不同。對(duì)于部分平臺(tái)貸款，銀行并不急于置換?！拔覀兿Ｍ麅?yōu)先置換風(fēng)險(xiǎn)較大的貸款，而對(duì)于部分能帶來(lái)收益的優(yōu)質(zhì)貸款則希望可以延遲置換?！眱?nèi)蒙古某地銀行負(fù)責(zé)人說(shuō)。
業(yè)內(nèi)人士則認(rèn)為，銀行置換意愿的不同，將使其與地方財(cái)政部門存在博弈，另外也會(huì)導(dǎo)致各銀行之間出現(xiàn)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)。考慮到首批置換的規(guī)模有限，也會(huì)在一定程度上加劇這種競(jìng)爭(zhēng)。
需要注意的是，根據(jù)2013年6月底審計(jì)署公布的《全國(guó)政府性債務(wù)審計(jì)結(jié)果》，在地方政府負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)當(dāng)中，信托融資、BT（建設(shè)—移交）等形式融資占比超過(guò)10%，其中也涉及部分銀行資金。某業(yè)內(nèi)人士表示，部分銀行理財(cái)資金正是通過(guò)上述途徑進(jìn)入地方政府主導(dǎo)的項(xiàng)目。那么這部分資金是否也在置換范圍內(nèi)？一些銀行業(yè)人士表示，不管是否在置換的范圍內(nèi)，銀行都應(yīng)做好相應(yīng)的準(zhǔn)備。
