隨著國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的逐步寬松，企業(yè)債券在促投資、穩(wěn)增長(zhǎng)方面的積極作用將進(jìn)一步發(fā)揮，企業(yè)債發(fā)行有望提速，發(fā)行規(guī)?？赡鼙壬习肽昝黠@增加，而發(fā)行利率仍將繼續(xù)維持在較低水平。
去年10月，國(guó)務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見(jiàn)》（國(guó)發(fā)43號(hào)文），規(guī)范地方政府的債務(wù)融資及債務(wù)管理。國(guó)家發(fā)改委對(duì)城投債的發(fā)債申請(qǐng)審核趨于嚴(yán)格，企業(yè)債發(fā)行市場(chǎng)出現(xiàn)了短暫的放緩。截至2015年5月底，今年以來(lái)企業(yè)債發(fā)行規(guī)模為1656億，比去年同期下降58%。
由于發(fā)行量萎縮，出現(xiàn)需求大于供給的狀況，企業(yè)債券逐漸成為市場(chǎng)投資者追捧的債券品種，成本優(yōu)勢(shì)成為了新的亮點(diǎn)。隨著央行的降準(zhǔn)、降息以及市場(chǎng)流動(dòng)性進(jìn)一步向好，企業(yè)債券的發(fā)行利率呈持續(xù)下降態(tài)勢(shì)。
5月份，企業(yè)債平均發(fā)行利率進(jìn)一步降至5.37%，例如申萬(wàn)宏源證券主承銷的15九江城投債（AA/AA）發(fā)行利率5.5%，創(chuàng)造了2015年以來(lái)AA/AA評(píng)級(jí)的企業(yè)債券票面利率最低點(diǎn)，低于個(gè)別同期同級(jí)別中票；而15邯鄲建投債（AA+/AA+）發(fā)行利率5.48%，甚至低于當(dāng)月同期限同級(jí)別的中票平均利率14個(gè)基點(diǎn)。
由于今年上半年發(fā)行規(guī)模下降，企業(yè)債券承銷市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇，企業(yè)債主承銷機(jī)構(gòu)出現(xiàn)了重新洗牌。從2015年上半年企業(yè)債主承銷排名情況看，個(gè)別券商承銷業(yè)績(jī)大幅提升，由10名開(kāi)外躍至行業(yè)前10，如西南證券、東方花旗，而前10名的老牌券商排名也發(fā)生了變化。
展望后市，由于國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)在固定資產(chǎn)投資下滑、國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)需求回落的影響下，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增速出現(xiàn)持續(xù)下行，顯示經(jīng)濟(jì)下行壓力巨大。在這一大背景下，企業(yè)債券發(fā)行速度有望重新提速以支撐經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)。
宏源申萬(wàn)證券固定收益部相關(guān)人士表示，隨著國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的逐步寬松，企業(yè)債券在促投資、穩(wěn)增長(zhǎng)方面的積極作用將進(jìn)一步發(fā)揮，企業(yè)債發(fā)行有望提速，發(fā)行規(guī)模可能比上半年明顯增加，而發(fā)行利率仍將繼續(xù)維持在較低水平。
