財(cái)政部、人民銀行發(fā)文將地方政府債券納入中央國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理和地方國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理質(zhì)押品范圍，是允許銀行把自己持有的地方政府債質(zhì)押給央行以獲得流動(dòng)性，有利于提高銀行對(duì)地方債的認(rèn)購(gòu)熱情，促進(jìn)地方政府債券順利發(fā)行
7月14日，財(cái)政部和人民銀行聯(lián)合發(fā)布通知，明確將地方政府債券納入中央國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理和地方國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理質(zhì)押品范圍的有關(guān)事宜。此舉意味著這一增加地方政府債券流動(dòng)性的重要措施，有了具體操作規(guī)范，有利于促進(jìn)地方政府債券順利發(fā)行，并進(jìn)一步完善國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理質(zhì)押品管理，深化中央和地方國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理。
今年是新預(yù)算法實(shí)施后地方政府債券新政的第一年。今年5月，財(cái)政部、人民銀行、銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于2015年采用定向承銷方式發(fā)行地方政府債券有關(guān)事宜的通知》，明確2015年省級(jí)政府在財(cái)政部下達(dá)的置換債券限額內(nèi)采用定向承銷方式發(fā)行一定額度地方債，用于置換部分存量債務(wù)。
上述三部門通知同時(shí)明確，地方債納入中央國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理和試點(diǎn)地區(qū)地方國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理的抵（質(zhì)）押品范圍，符合條件的地方政府債券，按人民銀行規(guī)定，可納入部分貨幣政策操作的抵（質(zhì)）押品范圍，納入商業(yè)銀行質(zhì)押貸款的抵（質(zhì)）押品范圍，并可按規(guī)定開展回購(gòu)交易。
“地方政府債券納入國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理質(zhì)押品范圍，旨在增加地方政府債券的流動(dòng)性，提高債券的吸引力?！敝袊?guó)社科院財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究院財(cái)政研究室主任楊志勇說(shuō)。
7月14日，財(cái)政部和人民銀行聯(lián)合發(fā)布的通知，對(duì)上述規(guī)定進(jìn)行了細(xì)化，從質(zhì)押品范圍、質(zhì)押計(jì)價(jià)和比例、風(fēng)險(xiǎn)控制等方面明確了地方政府債券作為國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款質(zhì)押品的操作規(guī)范。
對(duì)于質(zhì)押品范圍，該通知明確，“在國(guó)債基礎(chǔ)上，增加地方政府債券作為國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款質(zhì)押品?！?
根據(jù)有關(guān)管理辦法，國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款，是指將國(guó)庫(kù)現(xiàn)金存放在商業(yè)銀行，商業(yè)銀行以國(guó)債為質(zhì)押獲得存款并向財(cái)政部支付利息的交易行為。商業(yè)銀行定期存款期限一般在1年（含1年）以內(nèi)。
以前銀行可以獲得國(guó)庫(kù)資金的質(zhì)押品種主要為國(guó)債，這次地方政府債和國(guó)債一樣，獲得了作為質(zhì)押品的資格。
“這也可以理解為商業(yè)銀行利用符合條件的質(zhì)押品獲得流動(dòng)性的一種方式。這次財(cái)政部、人民銀行發(fā)文將地方政府債券納入中央國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理和地方國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理質(zhì)押品范圍，是允許銀行把自己持有的地方政府債質(zhì)押給央行以獲得流動(dòng)性?！敝袀Y信公用事業(yè)部技術(shù)負(fù)責(zé)人宋偉健說(shuō)。
此外，根據(jù)財(cái)政部和人民銀行的通知，參與中央和地方國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理商業(yè)銀行取得國(guó)庫(kù)定期存款，以記賬式國(guó)債或地方政府債券現(xiàn)券作為質(zhì)押。地方政府債券不受發(fā)行主體的限制，可以跨地域質(zhì)押。
兩部門同時(shí)明確，“中央和地方國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款質(zhì)押品按債券面值計(jì)價(jià)，國(guó)債、地方政府債券分別按存款金額的105%、115%質(zhì)押?！?
按照疏堵結(jié)合、“開前門、堵后門、筑圍墻”的改革思路，新預(yù)算法建立了地方政府舉債融資的新機(jī)制。同時(shí)，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，財(cái)政部于3月、5月分別下達(dá)了兩批各1萬(wàn)億元置換債券額度。
“可以預(yù)見，今年地方債最后發(fā)行的總規(guī)模會(huì)比較大，而目前地方債流動(dòng)性較差，允許將其納入國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理質(zhì)押品范圍后，有利于銀行將其持有的地方政府債券根據(jù)自身需要再次獲得一定的流動(dòng)性。”宋偉健說(shuō)，銀行可以將地方債占用的配置資金重新釋放，獲得流動(dòng)性來(lái)進(jìn)行其他回報(bào)較高的資產(chǎn)的配置，這也有利于提高銀行對(duì)地方債的認(rèn)購(gòu)熱情。
“考慮到國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理的目的、原則和操作規(guī)則，以及央行貨幣政策的特點(diǎn)，它不意味著中央銀行將因此開展相對(duì)應(yīng)特定額度的流動(dòng)性的投放，這次地方債納入質(zhì)押品范圍并不能理解為量化寬松。”宋偉健表示。
此外，兩部門通知還強(qiáng)化了風(fēng)險(xiǎn)控制的要求，明確財(cái)政部門會(huì)同中國(guó)人民銀行[微博]加強(qiáng)對(duì)國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款風(fēng)險(xiǎn)管理。財(cái)政部會(huì)同中國(guó)人民銀行總行根據(jù)債券市場(chǎng)變化情況，及時(shí)調(diào)整國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理質(zhì)押品范圍、比例等質(zhì)押制度，確保存款資金安全。
