在大陸中央嚴(yán)控地方投資融資的背景下，公私合營(yíng)模式（PPP）最近成大陸各地推動(dòng)期基礎(chǔ)建設(shè)、籌措項(xiàng)目資金的熱門管道，不過(guò)，隨各省市為解決融資饑渴而競(jìng)相推出各式各樣的PPP項(xiàng)目，各種「?jìng)蜳PP」項(xiàng)目也跟著出籠，甚至因此讓地方債務(wù)的黑洞更為變本加厲，顥然，在這場(chǎng)PPP盛宴中，危險(xiǎn)訊號(hào)已經(jīng)顯現(xiàn)。
根據(jù)大陸國(guó)家發(fā)改委的統(tǒng)計(jì)，截至今年5月，大陸29個(gè)地方總計(jì)推出了多達(dá)1043個(gè)PPP專案項(xiàng)目，總投資額達(dá)到1.97兆元（人民幣，下同）。隨著大陸推動(dòng)「一帶一路」規(guī)畫，各地方的「PPP盛宴」正開(kāi)始大量登場(chǎng)，只是，經(jīng)過(guò)大陸中央的檢視，這些PPP項(xiàng)目的真實(shí)內(nèi)容恐怕有相當(dāng)比例是大有問(wèn)題的。
許多規(guī)范形同虛設(shè)
所謂PPP，指的是政府和社會(huì)（民間）資本的合作關(guān)系，即Public（政府部門）、Private（私人部門或社會(huì)資本）、Partnership（伙伴關(guān)系）， 但在大陸，大量國(guó)有企業(yè)的介入，使得各界對(duì)于這些國(guó)企是否屬于社會(huì)資本存在爭(zhēng)議，也造成大陸在推動(dòng)PPP時(shí)，許多規(guī)范形同虛設(shè)。
對(duì)此，摩根資產(chǎn)管理常務(wù)董事許長(zhǎng)泰就指出，角色混淆不清是大陸推動(dòng)PPP的隱憂之一。他指出，許多參與PPP的社會(huì)資本往往具備大陸國(guó)企（或央企）的身分，這在PPP項(xiàng)目的執(zhí)行過(guò)程中，難免出現(xiàn)利益沖突的問(wèn)題。
中華經(jīng)濟(jì)院副執(zhí)行長(zhǎng)李淳指出，就角色定位來(lái)看，大陸的國(guó)企相當(dāng)于政府權(quán)力的延伸，在PPP模式中，若國(guó)企的參與未受規(guī)范的話，很容演變成另一個(gè)PPP，也就是「Public、Public、Partnership」，社會(huì)資本（Private）一旦消失，將失去原來(lái)PPP的精神，在政府與民間的權(quán)利、義務(wù)皆不清楚的情況下，將會(huì)造成執(zhí)行PPP計(jì)畫的風(fēng)險(xiǎn)。
濟(jì)邦諮詢總經(jīng)理張燎則指出，國(guó)企并非不能參與PPP項(xiàng)目，但必須有所管控。否則這些企業(yè)將可透過(guò)PPP協(xié)議，輕松規(guī)避相關(guān)規(guī)范而進(jìn)行貸款，屆時(shí)大陸的地方債問(wèn)題勢(shì)將更為復(fù)雜。
主因與融資饑渴有關(guān)
其次，市場(chǎng)上之所以出現(xiàn)了很多「?jìng)蜳PP項(xiàng)目」，究其原因，主要與地方政府的融資饑渴有關(guān)。張燎指出，隨著地方債的惡化，大陸中央嚴(yán)格限制地方舉債，在融資難度越來(lái)越大的情況下，PPP反倒成了地方政府的救急藥方。
可惜的是，現(xiàn)階段不少地方政府的PPP模式，其最終還款來(lái)源還是來(lái)自于地方財(cái)政，結(jié)果不但沒(méi)有解決地方債務(wù)問(wèn)題，各地方的財(cái)政黑洞反而更為擴(kuò)大，如何避免因此引來(lái)另一場(chǎng)更大的金融風(fēng)暴，已成大陸當(dāng)局推動(dòng)PPP最大的挑戰(zhàn)。
