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多頭舉債壓力漸顯 地方債“借、用、還”如何統(tǒng)一?

來源:中國(guó)城市投資網(wǎng)

日期:2015.09.08 閱讀:4528
  導(dǎo)讀:因缺乏有效的舉債扎口管理和總額控制機(jī)制,各部門單位分散舉債并紛紛成立融資平臺(tái),這種“多頭”導(dǎo)致債務(wù)在治理中難以納入現(xiàn)代預(yù)算管理體系。
  
  適當(dāng)欠債有利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展,但在對(duì)待地方政府債務(wù)上,如果對(duì)債務(wù)的“借、用、還”這個(gè)核心環(huán)節(jié)上無(wú)法統(tǒng)一,無(wú)法通盤統(tǒng)籌考量,則會(huì)對(duì)地區(qū)金融環(huán)境和政府信用產(chǎn)生嚴(yán)重影響,甚至有地區(qū)因政府債逾期發(fā)生了司法訴訟案件。
  
  21世紀(jì)宏觀研究院在調(diào)研中發(fā)現(xiàn),不少地區(qū)在2014年清理甄別上報(bào)的債務(wù)規(guī)模,占其全口徑政府性債務(wù)的比重在50%左右,部分地區(qū)甚至不到1/3、1/4。
  
  其中,“多頭舉債”是地方政府性債務(wù)產(chǎn)生與增長(zhǎng)較快的主要原因之一。因缺乏有效的舉債扎口管理和總額控制機(jī)制,各部門單位分散舉債并紛紛成立融資平臺(tái),這種“多頭”導(dǎo)致債務(wù)在治理中難以納入現(xiàn)代預(yù)算管理體系。
  
  近期,江蘇省社科院財(cái)貿(mào)所、南京財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)區(qū)域金融研究中心與21世紀(jì)宏觀研究院進(jìn)行了聯(lián)合調(diào)研,就地方債的“借、用、還”統(tǒng)一機(jī)制進(jìn)行了研究。
  
  平臺(tái)公司亟待轉(zhuǎn)型
  
  地方政府性債務(wù)增長(zhǎng)較快的原因在哪里?
  
  21世紀(jì)宏觀研究院認(rèn)為,其一在于各地發(fā)展改革任務(wù)繁重,一些地區(qū)確定的相關(guān)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)偏高,這是政府性債務(wù)的根本長(zhǎng)期性原因;
  
  其二,多頭舉債,資金來源渠道復(fù)雜、隱蔽,納入預(yù)算管理困難;
  
  其三,不少地區(qū)對(duì)舉債自我監(jiān)控不嚴(yán),缺乏有效監(jiān)管和約束手段,導(dǎo)致債務(wù)規(guī)模不斷增加,債務(wù)管理長(zhǎng)期失范。
  
  其四,在政績(jī)驅(qū)動(dòng)下,部分地區(qū)領(lǐng)導(dǎo)干部不顧承受能力盲目舉債建設(shè)形象工程,忽視發(fā)展質(zhì)量和財(cái)政承受能力,舊債未還又添新債,債務(wù)規(guī)模越來越大。
  
  各地的實(shí)踐表明,目前地方政府融資平臺(tái)公司面臨的壓力大、問題多,如貸款抵押物不足、過多依靠土地、直接融資受壓縮以及融資成本上升等,轉(zhuǎn)型已迫在眉睫。
  
  一方面,目前房地產(chǎn)尚未復(fù)蘇,土地出讓收入大幅度下降,這直接影響到當(dāng)期償債資金安排,繼而影響后續(xù)融資;而在一些地區(qū),可用于抵押的土地資產(chǎn)剩余已經(jīng)不多,其他可產(chǎn)生現(xiàn)金流的抵押物(權(quán))更難以滿足平臺(tái)公司的融資需求。
  
  另一方面,從對(duì)金融機(jī)構(gòu)的調(diào)研看,大多數(shù)銀行對(duì)平臺(tái)公司的貸款普遍收緊。
  
  由于43號(hào)文(《國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見》國(guó)發(fā)〔2014〕43號(hào))削弱了平臺(tái)公司原先具有的政府隱形信用擔(dān)保職能,因此銀行對(duì)公益性項(xiàng)目貸款和被列為融資平臺(tái)公司名錄管理的平臺(tái)公司貸款持審慎態(tài)度,部分銀行明確收緊了對(duì)平臺(tái)公司的貸款,甚至要求當(dāng)?shù)卣畬⑵脚_(tái)公司存量貸款納入政府債務(wù)范圍。
  
  這些都影響了在建項(xiàng)目的后續(xù)融資,進(jìn)一步影響了平臺(tái)公司的借新償舊,進(jìn)而導(dǎo)致地方資金鏈緊張,債務(wù)逾期風(fēng)險(xiǎn)加劇。
  
  此外,對(duì)平臺(tái)公司而言,直接融資也受到壓縮。原因是,國(guó)家發(fā)改委、銀行間交易商協(xié)會(huì)、交易所等三個(gè)主要直接融資管理機(jī)構(gòu),對(duì)所有發(fā)債項(xiàng)目采取了更加嚴(yán)格的審核,要求平臺(tái)公司不得新增政府性債務(wù),同時(shí)明確剝離政府融資職能的時(shí)限。
  
  調(diào)研中發(fā)現(xiàn),因?yàn)殂y行貸款渠道收窄的影響,以產(chǎn)業(yè)基金形式為代表的其他融資工具開始盛行。但基金參與者要求的收益高于銀行貸款,因此推高了平臺(tái)公司融資成本。
  
  21世紀(jì)宏觀研究院在調(diào)研中還了解到,一些具有穩(wěn)定收益預(yù)期的項(xiàng)目,如果采取PPP模式,社會(huì)資本出資方考慮到項(xiàng)目期限長(zhǎng)、政策不確定性高的原因,要求的資本回報(bào)率至少要高出銀行貸款利率三個(gè)百分點(diǎn)以上,也抬升了項(xiàng)目的融資成本。
  
  再有,部分地區(qū)出現(xiàn)了新的借道融資現(xiàn)象。一些地區(qū)借助一般企業(yè)、醫(yī)院、學(xué)校等進(jìn)行融資,使得債務(wù)鏈條拉長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)面擴(kuò)大,同時(shí)債務(wù)形式更加隱蔽,增加了管理困難。21世紀(jì)宏觀研究院發(fā)現(xiàn),2014年底前,有部分地區(qū)出于對(duì)2015年融資困難的預(yù)期,通過平臺(tái)公司突擊融資,進(jìn)行資金儲(chǔ)備,客觀上承擔(dān)了額外的利息成本。
  
  21世紀(jì)宏觀研究院認(rèn)為,平臺(tái)公司曾在融資、建設(shè)等領(lǐng)域發(fā)揮了重要作用,因此要完善平臺(tái)公司法人治理結(jié)構(gòu),賦予自主決策經(jīng)營(yíng)權(quán),將其打造成綜合性城市建設(shè)實(shí)業(yè)公司;是政府債務(wù)的平臺(tái)公司債務(wù),按規(guī)定納入預(yù)算管理;對(duì)需要由平臺(tái)公司承擔(dān)的債務(wù),根據(jù)項(xiàng)目性質(zhì)重新制定資金平衡辦法,滿足存量債務(wù)償還或展期的現(xiàn)金流需求;支持融資平臺(tái)公司發(fā)行企業(yè)債券,推進(jìn)重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)等。
  
  建立“借、用、還”統(tǒng)一機(jī)制
  
  從中央以及各地的治理實(shí)踐看,地方政府債務(wù)總體上仍處于可控范圍內(nèi)。
  
  以經(jīng)濟(jì)大省江蘇為例,江蘇早在2010年就率先關(guān)注到地方政府債務(wù)問題,逐步建立了相對(duì)完備的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控機(jī)制,如債務(wù)扎口管理和報(bào)批制度,健全債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制,控制債務(wù)增幅,嚴(yán)控土地儲(chǔ)備融資規(guī)模,加強(qiáng)債務(wù)監(jiān)管力度等。
  
  截止到2013年6月底,根據(jù)審計(jì)口徑,江蘇省政府負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)7635.7億元,政府負(fù)有擔(dān)保責(zé)任的債務(wù)977.2億元,政府可能承擔(dān)一定救助責(zé)任的債務(wù)6155.9億元。
  
  從江蘇省的治理情況看,對(duì)“具有法律效力、已上”的項(xiàng)目給予了照顧,對(duì)在2014年12月31日前簽訂的借款合同,銀行按規(guī)定開展相關(guān)在建項(xiàng)目的收尾融資活動(dòng),在依法合規(guī)、規(guī)范管理的前提下,統(tǒng)籌財(cái)政資金和社會(huì)資本等各類資金,保障在建項(xiàng)目續(xù)建和收尾。
  
  江蘇省財(cái)政廳已明確,在償還機(jī)制上,要區(qū)分政府與企業(yè)責(zé)任,企業(yè)債務(wù)不得推給政府償還,省級(jí)政府對(duì)市縣政府實(shí)行不救助原則。此外,對(duì)化債工作開展較好的地區(qū),省財(cái)政在土地儲(chǔ)備融資規(guī)??刂?、產(chǎn)業(yè)基金支持等方面給與傾斜。
  
  21世紀(jì)宏觀研究院建議,要繼續(xù)加強(qiáng)項(xiàng)目的舉債審批管理,凡沒有明確穩(wěn)定的資金平衡方案的項(xiàng)目,一律不立項(xiàng)。
  
  同時(shí),根據(jù)實(shí)地情況,統(tǒng)籌合理分配地方政府債券額度,重點(diǎn)支持保障房、普通公路、重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等項(xiàng)目建設(shè)。將政府債務(wù)納入預(yù)算管理和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制,嚴(yán)格限定債務(wù)資金用途,嚴(yán)禁用于經(jīng)常性支出,研究和完善各級(jí)政府債務(wù)綜合風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警辦法。
  
  而在化解存量債務(wù)上,建議通過經(jīng)營(yíng)性用地掛牌出讓、存量工業(yè)用地(含上征下租用地)以及存量資產(chǎn)、安置房、標(biāo)準(zhǔn)廠房等處置、土地拆舊增減掛鉤凈收益等方式,多渠道籌措償還資金來源;出現(xiàn)償債困難時(shí),可通過控制項(xiàng)目規(guī)模、壓縮公用經(jīng)費(fèi)、處置存量資產(chǎn)等方式,多渠道籌集資金償還債務(wù),必要時(shí)要啟動(dòng)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急處置預(yù)案,鼓勵(lì)社會(huì)資本通過PPP參與城市基礎(chǔ)設(shè)施等有一定收益的公益性事業(yè)投資和運(yùn)營(yíng)。
  
  此外,要進(jìn)行配套改革,特別是要樹立正確的政績(jī)觀,把政府債務(wù)放在現(xiàn)代預(yù)算制度的籠子里管住管好,對(duì)因政府債務(wù)過大而出現(xiàn)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)或引發(fā)較大群體性事件的地區(qū),對(duì)其主要負(fù)責(zé)人進(jìn)行倒查和問責(zé)等。