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地方債置換進(jìn)行時(shí)

來(lái)源:中國(guó)城市投資網(wǎng)

日期:2015.09.14 閱讀:4547
  今年以來(lái),地方政府債券的發(fā)行量持續(xù)擴(kuò)大。這當(dāng)中,存量債務(wù)置換是重要原因。
  
  海通證券提供的數(shù)據(jù)顯示,財(cái)政部于2015年3月下發(fā)了首批1萬(wàn)億元的額度,又在6月下發(fā)了第二批1萬(wàn)億元的額度。不過(guò)財(cái)政部部長(zhǎng)樓繼偉8月底對(duì)外透露稱(chēng),經(jīng)全國(guó)人大、國(guó)務(wù)院批準(zhǔn),下達(dá)6000億元新增地方政府債券和3.2萬(wàn)億元地方政府債券置換存量債務(wù)額度。這意味著,今年第三批1.2萬(wàn)億元的置換額度已經(jīng)確定。
  
  一家大型券商的固定收益分析師對(duì)記者表示,此次1.2萬(wàn)億元額度,略超市場(chǎng)此前第三批1萬(wàn)億元、總額度3萬(wàn)億元的預(yù)期。而今年兩會(huì)已批準(zhǔn)發(fā)行新增地方政府債券6000億元,故2015年地方政府債券發(fā)行總額度(包括新增債和置換債)達(dá)3.8萬(wàn)億元。
  
  風(fēng)險(xiǎn)幾何
  
  實(shí)行限額管理是規(guī)范地方政府債務(wù)管理的重要內(nèi)容。
  
  財(cái)政部部長(zhǎng)樓繼偉早前曾稱(chēng),在不突破債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)的前提下,全國(guó)地方政府債務(wù)限額由國(guó)務(wù)院根據(jù)國(guó)家宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)等因素確定。每年全國(guó)地方政府債務(wù)新增限額和總限額,由國(guó)務(wù)院報(bào)全國(guó)人民代表大會(huì)或全國(guó)人大常委會(huì)審批。年度預(yù)算執(zhí)行中,如出現(xiàn)特殊情況需要增加全國(guó)地方政府債務(wù)新增限額,由國(guó)務(wù)院提請(qǐng)全國(guó)人大常委會(huì)審批。
  
  新金融記者注意到,在之前關(guān)于提請(qǐng)審議批準(zhǔn)2015年地方政府債務(wù)限額的議案的說(shuō)明中,樓繼偉表示,在客觀(guān)看待地方政府存量債務(wù)積極歷史作用的基礎(chǔ)上,為確保地方政府債務(wù)有穩(wěn)定的償債資金來(lái)源、將債務(wù)資金落實(shí)到具體項(xiàng)目和資金鏈不斷裂,建議將2014年末地方政府債務(wù)余額如數(shù)計(jì)入2015年地方政府債務(wù)限額。按照上述思路,2014年末地方政府債務(wù)余額15.4萬(wàn)億元,加上2015年3月份全國(guó)人民代表大會(huì)批準(zhǔn)的2015年地方政府債務(wù)新增限額0.6萬(wàn)億元,2015年地方政府債務(wù)限額16萬(wàn)億元。
  
  此前,外界對(duì)于進(jìn)行中的地方政府存量債務(wù)清理甄別工作特別擔(dān)心,認(rèn)為地方政府可能借此多報(bào),債務(wù)規(guī)模進(jìn)而也可能激增。不過(guò)根據(jù)財(cái)政部提供的數(shù)據(jù)顯示,經(jīng)清理核查,2014年末全國(guó)地方政府債務(wù)(即審計(jì)口徑中政府負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù))余額15.4萬(wàn)億元。另外,地方政府或有債務(wù)(包括審計(jì)口徑中政府負(fù)有擔(dān)保責(zé)任的債務(wù)、政府可能承擔(dān)一定救助責(zé)任的債務(wù))8.6萬(wàn)億元。
  
  對(duì)于當(dāng)前地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn),官方給出的說(shuō)法是:“預(yù)計(jì)2015年年末,地方政府債務(wù)的債務(wù)率為86%??傮w可控,但也有個(gè)別地區(qū)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高?!睘榇?,對(duì)局部風(fēng)險(xiǎn)較高的地區(qū),財(cái)政部方面督促其制定中長(zhǎng)期債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解規(guī)劃,在3—5年的時(shí)間內(nèi),通過(guò)控制項(xiàng)目規(guī)模、壓縮公用經(jīng)費(fèi)、處置存量資產(chǎn)、引入社會(huì)資本等方式,多渠道籌集資金,消化存量債務(wù),逐步將債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)調(diào)整到警戒線(xiàn)以?xún)?nèi)。據(jù)悉,財(cái)政部為我國(guó)地方政府債務(wù)劃定的整體風(fēng)險(xiǎn)警戒線(xiàn)為債務(wù)率不超過(guò)100%。
  
  三年過(guò)渡期
  
  存量債務(wù)是歷史遺留問(wèn)題。從目前情況來(lái)看,對(duì)于存量債務(wù)的處理,官方試圖通過(guò)地方政府債券置換存量債務(wù)來(lái)實(shí)現(xiàn)。
  
  樓繼偉早前透露稱(chēng),對(duì)債務(wù)余額中通過(guò)銀行貸款等非政府債券方式舉借的存量債務(wù),通過(guò)三年左右的過(guò)渡期,由地方在限額內(nèi)安排發(fā)行地方政府債券置換。為避免地方競(jìng)相發(fā)債對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生沖擊,財(cái)政部可根據(jù)全年置換總額、債務(wù)到期、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等情況予以組織協(xié)調(diào),并繼續(xù)會(huì)同中國(guó)人民銀行、銀監(jiān)會(huì)等有關(guān)部門(mén)做好定向承銷(xiāo)發(fā)行置換債券等有關(guān)工作。
  
  事實(shí)上,這樣一種操作去年已經(jīng)獲得政策允許。按照去年10月國(guó)務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見(jiàn)》,對(duì)甄別后納入預(yù)算管理的地方政府存量債務(wù),各地區(qū)可申請(qǐng)發(fā)行地方政府債券置換,以降低利息負(fù)擔(dān),優(yōu)化期限結(jié)構(gòu),騰出更多資金用于重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)。
  
  財(cái)政部曾表示,地方政府存量債務(wù)是新《預(yù)算法》實(shí)施之前形成的,以一定規(guī)模的政府債券置換部分債務(wù),是規(guī)范預(yù)算管理的有效途徑,有利于保障在建項(xiàng)目融資和資金鏈不斷裂,處理好化解債務(wù)與穩(wěn)增長(zhǎng)的關(guān)系,還有利于優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu),降低利息負(fù)擔(dān),緩解部分地方支出壓力。
  
  盡管債務(wù)置換使得地方政府負(fù)有償還責(zé)任債務(wù)大部分轉(zhuǎn)換為地方政府債務(wù),且在變更前后都將納入地方政府預(yù)算,但不少專(zhuān)家認(rèn)為這只是將償還期限延遲。
  
  值得注意的是,對(duì)于資金的用途,前述《意見(jiàn)》規(guī)定,地方政府舉借的債務(wù),只能用于公益性資本支出和適度歸還存量債務(wù),不得用于經(jīng)常性支出。
  
  根據(jù)目前規(guī)定看,經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn),省、自治區(qū)、直轄市政府可以適度舉借債務(wù),市縣級(jí)政府確需舉借債務(wù)的由省、自治區(qū)、直轄市政府代為舉借。沒(méi)有收益的公益性事業(yè)發(fā)展確需政府舉借一般債務(wù)的,由地方政府發(fā)行一般債券融資,主要以一般公共預(yù)算收入償還;有一定收益的公益性事業(yè)發(fā)展確需政府舉借專(zhuān)項(xiàng)債務(wù)的,由地方政府通過(guò)發(fā)行專(zhuān)項(xiàng)債券融資,以對(duì)應(yīng)的政府性基金或?qū)m?xiàng)收入償還。