就目前來看，對于經(jīng)濟增長過快減速的擔憂已經(jīng)成了中央關注的焦點。所以，政府會提高對于風險的容忍度，放寬地方政府債務的口子，提高其融資便利。但目前經(jīng)濟中已經(jīng)開始滋生一些潛在的金融風險，不容忽視，未來可能帶來較大的挑戰(zhàn)。因此，應該本著“法治為基礎，適度靈活性”的原則，制定我國的地方政府債務政策。
以法治為基礎，對地方政府債務依法約束。美國作為2008年國際金融危機的發(fā)源地，其經(jīng)濟受到沉重打擊。盡管如此，美國的政府債務嚴格依照法律規(guī)定，不得隨意擴張。美國的州一級政府可以發(fā)行債券，但伴隨著嚴格的監(jiān)管。監(jiān)管主要內(nèi)容包括事前監(jiān)管和破產(chǎn)機制。事前監(jiān)管指通過立法對地方政府的借貸活動做出規(guī)定，具體規(guī)定有：借貸只能用于長期公共資產(chǎn)投資，一般不能用于政府的日常支出；對借貸的關鍵變量事先做出限制，包括財政赤字、償債比率、擔保上限等；要求預算過程公開透明，對財政賬目進行公開的審計，定期發(fā)布財政債務信息。此外，建立了完善的破產(chǎn)機制。地方政府如果出現(xiàn)債務違約，將進入到破產(chǎn)程序。破產(chǎn)機制的設計考慮公共機構破產(chǎn)與私人機構破產(chǎn)的不同，既要保護債權人的利益，又要注意維持政府提供的基本公共服務。目前美國的破產(chǎn)法僅允許市和市以下地方政府宣布破產(chǎn)，不適用于州政府。在完善的法律約束之下，美國地方政府債務的權責利較好地匹配，風險合理分散，減少道德風險。
對于我國地方政府債務問題，也應在完善法治的基礎上進行合理的約束。首先，從法律層面賦予地方政府發(fā)債權。鑒于地方政府負債巨大已是既成事實，承認此事實并不會減輕地方政府的責任，反而有利于讓地方政府承擔其債務責任。其次，嚴格地方政府的債務管理。對于債券融資所投資的項目，從事前、事中、事后多個環(huán)節(jié)進行監(jiān)管，使之高度透明化。發(fā)揮地方人大對于政府發(fā)債的約束力，培育獨立的會計師事務所、項目評估機構、信用評級機構等，為投資者提供客觀中立的各類信息。
充分認識到轉(zhuǎn)型的意義和難度，減少政策靈活性。其實這涉及怎么看到轉(zhuǎn)型期的問題。任何一個經(jīng)濟體，從開始經(jīng)濟起飛到最終成長為發(fā)達經(jīng)濟體，都需要經(jīng)過一次次轉(zhuǎn)型。這一過程無論長短，都會是比較痛苦的。它意味著新的產(chǎn)業(yè)逐步取代舊的產(chǎn)業(yè)；舊的產(chǎn)業(yè)逐步退出市場。勞動者們因不再適應新的市場需求要么退出勞動力市場，要么需要進行新的職業(yè)培訓。很少有國家是在極短的時間內(nèi)高速、順利度過轉(zhuǎn)型期的，我們應該給予經(jīng)濟增速放緩以更耐心的心理準備。
同樣以美國為例。隨著本世紀初互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅，美國開始出現(xiàn)實體經(jīng)濟增長潛力不足。緊接著因過度依賴房地產(chǎn)和金融業(yè)，金融過度創(chuàng)新而產(chǎn)生金融危機。危機對實體經(jīng)濟的打擊很大，但同時也是市場發(fā)揮優(yōu)勝劣汰機制的時候。一些低效的企業(yè)退出市場，一些過剩的產(chǎn)能被淘汰，資源重新處于高度流動的狀態(tài)，并積極向最富有活力、代表未來發(fā)展方向的領域聚集。這一期間，美國除了用積極的貨幣政策放松銀根外，較少使用其他刺激性的政策，對于債務政策更是采取了依法實施的做法。
就我國地方政府債務管理而言，當前應堅持適度靈活的原則，不必急于全面放松。應提高對gdp增速下降的容忍度。避免一些落后產(chǎn)業(yè)借著寬松的政策死灰復燃，甚至繼續(xù)擴大，帶來更大的麻煩。也避免人為地增加經(jīng)濟的波動，到后來失去了市場自身的調(diào)節(jié)作用。
