導(dǎo)讀
財(cái)政部確認(rèn)今年下達(dá)的地方政府債券置換存量債務(wù)額度是3.2萬(wàn)億元，地方表示并未接到增加置換額度的通知，“一是今年剩余時(shí)間有限，二是已基本覆蓋到期本息，沒(méi)有再發(fā)的必要。”
11月12日，財(cái)政部新聞處獨(dú)家回復(fù)21世紀(jì)獨(dú)家報(bào)道記者詢問(wèn)時(shí)表示：經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，今年下達(dá)的地方政府債券置換存量債務(wù)額度是3.2萬(wàn)億元。
這是對(duì)11日有媒體報(bào)道稱財(cái)政部計(jì)劃再次增加今年地方置換債券額度的回應(yīng)。該報(bào)道稱：今年地方政府債券置換額度將從3.2萬(wàn)億元增至3.8萬(wàn)億~ 4萬(wàn)億元，最終額度還可能調(diào)整，且需要國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)。
地方并未接到增加置換額度通知
所謂置換債券是指地方政府發(fā)行的用于置換存量債務(wù)的債券，其用于置換財(cái)政部清理甄別的截至2014年底的到期政府債務(wù)。置換額度須經(jīng)過(guò)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)并經(jīng)全國(guó)人大審議通過(guò)。
今年8月，財(cái)政部部長(zhǎng)樓繼偉向全國(guó)人大常委會(huì)作報(bào)告時(shí)披露：今年財(cái)政部下達(dá)了3批、總計(jì)3.2萬(wàn)億元的置換債券額度。
11月12日，華東某省財(cái)政廳一位負(fù)責(zé)地方債置換的人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，現(xiàn)在還沒(méi)有接到增加置換額度的通知。他介紹，目前該省前三批債券置換額度已經(jīng)接近發(fā)完，并且基本覆蓋2015年到期債務(wù)。
“一是今年剩余時(shí)間有限，二是已基本覆蓋到期本息，沒(méi)有再發(fā)的必要?！彼f(shuō)。
江浙地區(qū)一區(qū)縣財(cái)政局局長(zhǎng)對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，現(xiàn)在地方債務(wù)數(shù)據(jù)通過(guò)地方政府債務(wù)系統(tǒng)管理后，上級(jí)部門可以清楚地知道地方歷年的到期債務(wù)數(shù)據(jù)并分配置換債券額度?！敖衲暌咽盏绞≌l(fā)行的置換債券70多億，足夠償還今年到期的債務(wù)本息?！彼f(shuō)。
國(guó)務(wù)院今年8月提交人大審議的《關(guān)于提請(qǐng)審議批準(zhǔn)2015年地方政府債務(wù)限額的議案》顯示，2015年地方政府債務(wù)限額鎖定在16萬(wàn)億元，其中截至2014年底的地方政府負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)余額15.4萬(wàn)億元，2015年新增地方政府債券額度為6000億元。但議案并未披露具體的2015年到期政府債務(wù)數(shù)據(jù)。
按目前已經(jīng)批準(zhǔn)發(fā)行3.2萬(wàn)億元置換債券計(jì)算，置換債券額度占2014年年底政府負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)余額的比重為20.8%。諸多市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)分析，3.2萬(wàn)億置換債券已基本能夠覆蓋今年地方政府到期債務(wù)。
Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至11月10日，地方政府債券總計(jì)發(fā)行3.33萬(wàn)億，其中置換債券2.76萬(wàn)億，新增債券0.57萬(wàn)億。按此計(jì)算，已發(fā)行債券占今年預(yù)計(jì)發(fā)行規(guī)模（3.8萬(wàn)億）的87%。顯然，地方債發(fā)行已接近尾聲，今年剩余的一個(gè)多月尚需發(fā)行近5000億的地方債。
新增置換額度7000億從何而來(lái)？
雖然財(cái)政部門并未新增置換額度，但是對(duì)于有媒體報(bào)道：今年地方政府債券置換額度將從3.2萬(wàn)億元增至3.8萬(wàn)億~ 4萬(wàn)億元，還有另外一番解釋。
“除了前期已經(jīng)公開披露的國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的3.8萬(wàn)億元地方債券（3.2萬(wàn)億置換額度+6000億元新增債券）外，還可能有地方債券發(fā)行?！敝袀Y信公共機(jī)構(gòu)首席分析師霍志輝表示。
他認(rèn)為，3.8萬(wàn)億之外，新發(fā)行的地方債額度取決于國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)情況和各個(gè)地方政府通過(guò)財(cái)政資金等渠道償還到期債務(wù)額度情況，“根據(jù)推算大概7000億元”。
“這部分地方債券既不是前期國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的置換債券，也不是新增債券?！?
其原因在于，根據(jù)預(yù)算法及43號(hào)文，各地在建項(xiàng)目后續(xù)融資舉借的一部分銀行貸款需要納入政府債務(wù)的，由地方在2015年末地方政府債務(wù)余額16萬(wàn)億元內(nèi)調(diào)整結(jié)構(gòu)解決。
所謂“調(diào)整結(jié)構(gòu)”，即在16萬(wàn)億限額內(nèi)，地方政府通過(guò)財(cái)政資金或其他非債務(wù)渠道（比如PPP模式）等方式償還到期部分債務(wù)，使得債務(wù)余額相應(yīng)減少，減少部分可以通過(guò)發(fā)行地方債券來(lái)解決。
光大證券固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)則認(rèn)為，地方債置換額度并未增加，仍是3.2萬(wàn)元。因?yàn)榕聿ｍ?xiàng)金融債和地方債的專項(xiàng)債搞混才導(dǎo)致了誤解，實(shí)際上其中增加的6000億~8000億元是專項(xiàng)金融債。
華北某省一地級(jí)市債務(wù)辦負(fù)責(zé)人向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，如果有新增置換債券額度，“我們必定歡迎，但是得看銀行是否還有錢來(lái)購(gòu)買地方政府債券。”
一位國(guó)有大行資產(chǎn)管理部總經(jīng)理則對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者透露，今年“兩會(huì)”確定的地方債置換規(guī)模是1萬(wàn)億，但后來(lái)增加3.2萬(wàn)億，已打破銀行資產(chǎn)配置計(jì)劃。
“地方債配置增加很多，對(duì)商業(yè)銀行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)影響很大?！彼f(shuō)。
“一則今年置換債券的額度已經(jīng)覆蓋了地方政府的到期債務(wù)，二則地方融資平臺(tái)現(xiàn)在的融資條件已較為寬松，因此今年沒(méi)有必要增加置換債券的額度，完全可以在明年安排置換額度。” 一位不愿透露姓名的評(píng)級(jí)公司分析師表示。
