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詳解國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司是個(gè)啥

日期:2016.11.14 閱讀:5089
    基本定義
    根據(jù)定義,國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司是國(guó)家授權(quán)經(jīng)營(yíng)國(guó)有資本的公司制企業(yè)。公司的經(jīng)營(yíng)模式,是以投資融資和項(xiàng)目建設(shè)為主,通過(guò)投資實(shí)業(yè)擁有股權(quán),通過(guò)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和管理實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本保值增值,履行出資人監(jiān)管職責(zé)。
    國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司可以進(jìn)一步細(xì)分為國(guó)有資本投資公司和國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司。
    運(yùn)營(yíng)公司主要運(yùn)營(yíng)資本、不投資實(shí)業(yè),營(yíng)運(yùn)的對(duì)象是持有的國(guó)有資本(股本),包括國(guó)有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)和公司制企業(yè)中國(guó)有股權(quán),運(yùn)作主要在資本市場(chǎng),既可以在資本市場(chǎng)融資(發(fā)股票),又可通過(guò)股權(quán)產(chǎn)權(quán)買(mǎi)賣(mài)來(lái)改善國(guó)有資本的分布結(jié)構(gòu)和質(zhì)量。公司運(yùn)營(yíng)強(qiáng)調(diào)資金的周轉(zhuǎn)循環(huán)、追求資本在運(yùn)動(dòng)中增值,運(yùn)作的形式多種多樣,通過(guò)資本的運(yùn)營(yíng),實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本保值增值。
    投資公司以產(chǎn)業(yè)資本投資為主,主要是投資實(shí)業(yè),以投資融資和項(xiàng)目建設(shè)為主。投資實(shí)業(yè)擁有股權(quán),對(duì)持有資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)和管理。國(guó)有資本投資公司通過(guò)產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的融合,提高國(guó)有資本流動(dòng)性,開(kāi)展資本運(yùn)作、進(jìn)行企業(yè)重組、兼并與收購(gòu)等。
    事實(shí)上,國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司不是第一次出現(xiàn)的概念。在國(guó)家層面上,2014年國(guó)資委就啟動(dòng)包括國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司等“四項(xiàng)改革”試點(diǎn)工作,目前具體細(xì)節(jié)暫未披露;地方層面上,2015年山東啟動(dòng)組建國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司試點(diǎn),初步確定魯信集團(tuán)和省國(guó)有資產(chǎn)投資控股公司作為第一批試點(diǎn)改建成投資運(yùn)營(yíng)公司。
    國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司可以是新設(shè),可以由原有的大型國(guó)有企業(yè)集團(tuán),通過(guò)剝離其經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)重組設(shè)立;也可以是原有的大型國(guó)有金融性投資公司。國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司不能進(jìn)行除投資管理業(yè)務(wù)之外的其他經(jīng)營(yíng)活動(dòng),對(duì)所投資企業(yè)僅作為股東參與經(jīng)營(yíng)管理。國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司可在不同行業(yè)的企業(yè)持股。
    國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)的典范
    成立于1974年的新加坡淡馬錫控股,是一家由新加坡財(cái)政部負(fù)責(zé)監(jiān)管、以私人名義注冊(cè)的控股公司。公司成立近40年來(lái),年均凈資產(chǎn)收益率超過(guò)18%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)同期私有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。也正因如此,新加坡淡馬錫的運(yùn)營(yíng)模式被稱(chēng)為國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)的典范。
    1974年,新加坡政府決定由財(cái)政部負(fù)責(zé)組建一家專(zhuān)門(mén)經(jīng)營(yíng)和管理原國(guó)家投入到各類(lèi)政聯(lián)企業(yè)資本的國(guó)家資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和管理公司。這家公司就是淡馬錫公司,根據(jù)當(dāng)時(shí)政府的委托,新加坡開(kāi)發(fā)銀行等36家政聯(lián)企業(yè)總額達(dá)3.45億新元的股權(quán),被授權(quán)由淡馬錫公司負(fù)責(zé)經(jīng)營(yíng)。政府賦予它的宗旨是:“通過(guò)有效的監(jiān)督和商業(yè)性戰(zhàn)略投資來(lái)培育世界級(jí)公司,從而為新加坡的經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出貢獻(xiàn)?!?
    20世紀(jì)70至80年代,隨著新加坡大型工業(yè)項(xiàng)目發(fā)展需要大量資金,在國(guó)內(nèi)小企業(yè)無(wú)法承受的情況下,淡馬錫公司才開(kāi)始真正以公司的性質(zhì)運(yùn)作這些項(xiàng)目。此時(shí)剛剛成立的淡馬錫并沒(méi)有形成公司治理框架下的“淡馬錫模式”。直到80年代至90年代新加坡經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng),“淡馬錫模式”才漸漸成型,成為亞洲最龐大的主權(quán)財(cái)富基金之一。
    1985年之后,隨著新加坡制造業(yè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和大型工業(yè)項(xiàng)目的完成,淡馬錫控股通過(guò)“私有化”和“私營(yíng)化”兩個(gè)過(guò)程,把其占據(jù)的一些領(lǐng)域退讓給了私人資本和外國(guó)資本來(lái)經(jīng)營(yíng),促進(jìn)私營(yíng)企業(yè)發(fā)展。2002年,淡馬錫控股又更大規(guī)模地從新加坡市場(chǎng)“戰(zhàn)略撤資”,并將撤資后的資本投資海外。目前,淡馬錫控股在本地的資本只占其總資本的30%,70%投資在海外,尤其是中國(guó)、印度等新興市場(chǎng)。
    中國(guó)國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司誰(shuí)主導(dǎo)?
    國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司在新加坡成為典范,在中國(guó)卻面臨一個(gè)難題:主導(dǎo)權(quán)之爭(zhēng)。
    華夏時(shí)報(bào)曾報(bào)道,在2014年中央國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)支出預(yù)算中,財(cái)政部單列出一個(gè)其他支出70億元,用于設(shè)立國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司。坊間亦有消息稱(chēng),財(cái)政部正在會(huì)同有關(guān)部門(mén)研究制定《完善企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)管理體制的意見(jiàn)》和《國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)投資公司試點(diǎn)方案》。
    另一方面,接近國(guó)資委的人士透露,國(guó)資委也要打造一個(gè)“匯金”,這已被國(guó)資委全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組寫(xiě)入2014年工作要點(diǎn),是國(guó)資委主任主抓的重點(diǎn)工程。“匯金”即是中央?yún)R金公司,負(fù)責(zé)管理四大行的股權(quán),此“匯金二號(hào)”運(yùn)營(yíng)的是經(jīng)營(yíng)性中央企業(yè)的股權(quán)。
    由誰(shuí)來(lái)設(shè)立“匯金二號(hào)”,是國(guó)資委還是財(cái)政部,官方仍尚未給出明確定論。
    這關(guān)系到這家新公司持有何種資本的問(wèn)題。區(qū)別在于,財(cái)政部履行的是金融國(guó)有資本出資人的職責(zé),而國(guó)資委履行的是非金融國(guó)有資本出資人的職責(zé),“匯金二號(hào)”由誰(shuí)來(lái)設(shè)立,意味著它將來(lái)運(yùn)營(yíng)的資本有金融和非金融之別。
    按照彭博社披露的消息,此次國(guó)企改革計(jì)劃將國(guó)有企業(yè)按照功能劃分,實(shí)行國(guó)有企業(yè)分類(lèi)監(jiān)管。在國(guó)家資本監(jiān)管機(jī)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)性國(guó)有企業(yè)之間,系統(tǒng)性地組建國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司。若消息屬實(shí),國(guó)資委或?qū)⒊蔀椤皡R金二號(hào)”主導(dǎo)者。
    【新聞內(nèi)存】詳解國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司與國(guó)有資本投資公司區(qū)別
    1、對(duì)象 
    國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司以資本運(yùn)營(yíng)為主,運(yùn)營(yíng)的對(duì)象是持有的國(guó)有資本(股本),包括國(guó)有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)和公司制企業(yè)中的國(guó)有股權(quán)。
    國(guó)有資本投資公司以產(chǎn)業(yè)資本投資為主,主要是投資實(shí)業(yè),以投資融資和項(xiàng)目建設(shè)為主。
    2、目標(biāo)
    國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司側(cè)重改善國(guó)有資本的分布結(jié)構(gòu)和質(zhì)量效益,強(qiáng)調(diào)資金的周轉(zhuǎn)循環(huán)、追求資本在運(yùn)動(dòng)中增值。通過(guò)國(guó)有資本的運(yùn)營(yíng),重塑科學(xué)合理的行業(yè)結(jié)構(gòu)與企業(yè)運(yùn)營(yíng)架構(gòu),提高資源配置效率。
    國(guó)有資本投資公司著力培育產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力,重點(diǎn)是要解決國(guó)民經(jīng)濟(jì)的布局結(jié)構(gòu)調(diào)整。通過(guò)資本投資而不是行政權(quán)力保持對(duì)某些產(chǎn)業(yè)和企業(yè)的控制力,實(shí)現(xiàn)政府的特定目標(biāo)。
    3、方式
    國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司的經(jīng)營(yíng)方式包括兼并或分立,成立合資公司、公司制改建、培育上市公司、產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓置換等。國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司是純粹控股企業(yè),不從事具體的產(chǎn)品經(jīng)營(yíng),主要開(kāi)展股權(quán)運(yùn)營(yíng),行使股權(quán)管理權(quán)利,在資本市場(chǎng)通過(guò)資本運(yùn)作有效組合配置國(guó)有資本。
    國(guó)有資本投資公司通過(guò)投資事業(yè)擁有股權(quán),對(duì)持有資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)和管理。國(guó)有資本投資公司通過(guò)產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的融合,提高國(guó)有資本流動(dòng)性,開(kāi)展資本運(yùn)作、進(jìn)行企業(yè)重組、兼并與收購(gòu)等。
    國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司側(cè)重于發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制的作用,推動(dòng)國(guó)有資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)形式由實(shí)物形態(tài)的“企業(yè)”,轉(zhuǎn)變?yōu)閮r(jià)值形態(tài)的資本,包括證券化的資本。促進(jìn)國(guó)有資本在資本市場(chǎng)上的流動(dòng),使國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局和功能可以靈活調(diào)整,利用市場(chǎng)的力量讓資本流動(dòng)到最能發(fā)揮作用的地方,使國(guó)有資本發(fā)揮更有效的作用。國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司意在降低市場(chǎng)中的交易費(fèi)用,擔(dān)負(fù)著建全國(guó)有資本市場(chǎng)體系的職責(zé)。國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司要將國(guó)家所有實(shí)物形態(tài)的國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成可以用財(cái)務(wù)指標(biāo)清晰界定、計(jì)量并具有良好流動(dòng)性、可進(jìn)入市場(chǎng)運(yùn)作的國(guó)有資本,從而使“半政府工具,半市場(chǎng)主體”狀態(tài)的國(guó)有企業(yè),成為平等的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的參與者。
    國(guó)有資本投資公司側(cè)重于市場(chǎng)失靈或市場(chǎng)殘缺的糾正和彌補(bǔ)。對(duì)于信息不對(duì)稱(chēng)和自然壟斷的領(lǐng)域,對(duì)于市場(chǎng)無(wú)力或不愿意投資但對(duì)于國(guó)民經(jīng)濟(jì)又特別重要的領(lǐng)域,以及關(guān)系國(guó)家安全和國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈的領(lǐng)域,國(guó)有資本的投入都將發(fā)揮重要的作用。國(guó)有資本投資公司意在實(shí)施國(guó)家對(duì)經(jīng)濟(jì)的引導(dǎo),實(shí)現(xiàn)政府特殊的公共目標(biāo),如減少社會(huì)不公、促進(jìn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展等。國(guó)有資本投資公司為了實(shí)現(xiàn)政策性目標(biāo)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)類(lèi)投資,通過(guò)資本投資而不是行政權(quán)力保持國(guó)有經(jīng)濟(jì)的控制力和影響力。