新的跡象表明，債市整肅風(fēng)暴仍在繼續(xù)升溫，監(jiān)管的鐵腕管控并未在24日“央行會(huì)議”之后有所松動(dòng)。繼“丙類戶”遭突擊排查后，“乙類戶”又逢變故。
記者從中央國(guó)債登記公司獲得證實(shí)，25日早10時(shí)許，該公司已接到上級(jí)部門緊急口頭通知，信托產(chǎn)品、券商資管、基金專戶開戶暫停，此外新發(fā)基金和理財(cái)產(chǎn)品備案也被擱置。
“乙類戶”防患于未然
銀行間市場(chǎng)的投資者賬戶分為“甲類戶”、“乙類戶”和“丙類戶”。甲類為商業(yè)銀行，乙類一般為信用社、基金、保險(xiǎn)和非銀行金融機(jī)構(gòu)，丙類戶則大部分為非金融機(jī)構(gòu)法人。
據(jù)了解，目前 “乙類戶”中能夠開設(shè)新賬戶的機(jī)構(gòu)主體只剩下四類，即公募基金、保險(xiǎn)產(chǎn)品、企業(yè)年金和社?；稹?nbsp;
交易品種少、規(guī)模小的上海清算所也同樣執(zhí)行了上述“口頭通知”。
不過(guò)接受采訪的多位業(yè)內(nèi)人士均認(rèn)為，完全取消乙類戶開戶操作幾無(wú)可能性，此番突然暫停開戶，應(yīng)僅為整頓規(guī)范，調(diào)整規(guī)則，不日之后便會(huì)重新開放，存量產(chǎn)品也不會(huì)受到影響。
至于此番暫停的具體安排和時(shí)間表，中債登方面表示還未接到相關(guān)通知。
盡管債市的整肅風(fēng)暴已讓固定收益市場(chǎng)風(fēng)聲鶴唳，監(jiān)管出手規(guī)范已為大概率事件，但實(shí)質(zhì)性干預(yù)措施卻突然“空降”此前并未受太多關(guān)注的“乙類戶”，還是令人始料未及。此前市場(chǎng)的焦點(diǎn)均落在丙類戶的整頓和規(guī)范之上，并未太多涉及乙類戶的存留問(wèn)題。
目前大部分銀行理財(cái)戶開立的均為丙類戶，而在丙類戶收緊之后，銀行理財(cái)便可能大規(guī)模轉(zhuǎn)移至“乙類戶”的信托、基金或券商通道。
更有消息稱，未來(lái)央行還可能允許銀行理財(cái)直接開設(shè)乙類賬戶，即讓銀行理財(cái)賬戶自主辦理結(jié)算業(yè)務(wù)。此前，為了讓理財(cái)資金投資債市，商業(yè)銀行曾經(jīng)向央行有過(guò)此類申請(qǐng)，也曾向證監(jiān)會(huì)要求進(jìn)入交易所債市，但是均未獲支持，最終才以丙類戶的身份落地銀行間市場(chǎng)。
至于乙類戶開戶暫停的具體原因，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，主要還是配合此次債市的整頓行動(dòng)，重點(diǎn)依舊在“丙類戶”的規(guī)范上。
當(dāng)然，丙類賬戶公司因設(shè)立門檻較低，很容易成為債券交易中違規(guī)利益輸送的載體。對(duì)比其而言，以非銀行金融機(jī)構(gòu)為主體的“乙類戶”相對(duì)規(guī)范很多，但是仍有許多繞開監(jiān)管的灰色操作，同樣存在實(shí)施利益輸送交易的可能。
有券商固定收益業(yè)務(wù)人士透露，“乙類戶”中同樣有機(jī)構(gòu)在業(yè)績(jī)排名等動(dòng)機(jī)驅(qū)使下，代持養(yǎng)券，利益輸送，被監(jiān)管整頓也實(shí)屬應(yīng)當(dāng)。而乙類戶若從事違規(guī)操作，難度比丙類戶更大，但是也更加隱蔽。
核查風(fēng)暴未降溫
上述人士亦直言，雖然此次整頓對(duì)于市場(chǎng)規(guī)范化運(yùn)行有很大促進(jìn)作用，但隨著打擊的范圍越擴(kuò)越大，市場(chǎng)信心也落入谷底。
“有點(diǎn)矯枉過(guò)正的意思，盡管存在一些原罪，但債券市場(chǎng)很多操作被妖魔化了，已經(jīng)對(duì)市場(chǎng)交易造成了災(zāi)難性的影響，逐步恢復(fù)需要一定時(shí)間，希望監(jiān)管升級(jí)內(nèi)控的同時(shí)也要注意保證平穩(wěn)過(guò)渡。”
脆弱的市場(chǎng)往往噤若寒蟬， 乙類戶突然被叫停開戶也讓剛剛有了一絲緩和之意的債市情緒再度掀起風(fēng)暴。
就在乙類戶暫停開戶的前一天，4月24日，央行剛剛就整頓問(wèn)題召開內(nèi)部會(huì)議，大型商業(yè)銀行和股份制銀行相關(guān)負(fù)責(zé)人幾乎全部到位。據(jù)參會(huì)人士表示，央行要求各家金融機(jī)構(gòu)限期自查，并于5月10日前上報(bào)整改方案。會(huì)議的核心精神之一是逐步升級(jí)或取消丙類賬戶。更加值得一提的是，央行請(qǐng)求，對(duì)于“未來(lái)內(nèi)部檢查出的問(wèn)題，公安和審計(jì)署爭(zhēng)取寬恕處理”。
傳達(dá)到市場(chǎng)端的信號(hào)是，對(duì)于此次債市的“打黑行動(dòng)”，監(jiān)管方面似乎在一系列重拳出手之后，有了些許“放松”之意。受此影響，銀行間債市買盤增加，市場(chǎng)信心稍有恢復(fù)。誰(shuí)知僅僅一天之后，便傳來(lái)“乙類戶”開戶受控的消息，表明更加“鐵血”的整頓政策或許仍將釋放。
最近一年多來(lái)，債市稽查風(fēng)暴逐漸深入，并被暴露在鎂光燈之下，中國(guó)債券市場(chǎng)長(zhǎng)期隱秘的灰色交易地帶被集中曝光。監(jiān)管部門重點(diǎn)針對(duì)銀行間市場(chǎng)中存在的利用“丙類賬戶”進(jìn)行定向利益輸送、代持交易的行為進(jìn)行核查，諸如一級(jí)半市場(chǎng)的尋租空間等以往債券市場(chǎng)上大量存在的違規(guī)違法操作也逐漸浮出水面。
這場(chǎng)核查風(fēng)暴目前已經(jīng)席卷整個(gè)市場(chǎng)，萬(wàn)家基金固定收益部總監(jiān)鄒昱、中信證券固定收益部執(zhí)行總經(jīng)理?xiàng)钶x、齊魯銀行徐大祝等相繼被爆涉案。調(diào)查由審計(jì)署發(fā)起，公安部、證監(jiān)會(huì)等部委也隨后介入，調(diào)查范圍囊括了銀行、券商、基金等幾乎全部相關(guān)機(jī)構(gòu)，甚至部分地方政府融資平臺(tái)也被牽涉其中。
