中信證券董事總經(jīng)理黃永剛表示，自今年3月15日起，資產(chǎn)證券化業(yè)務由試點轉(zhuǎn)為常規(guī)。結合該業(yè)務發(fā)展狀況和面臨的難題，中信證券分別從法律、政策、發(fā)行交易制度和產(chǎn)品四個層面提出發(fā)展對策。
在法律層面，一方面應協(xié)同其他監(jiān)管部門，推動全國人大或國務院制定專門、統(tǒng)一的資產(chǎn)證券化方面的法律法規(guī)，提供更高層級、更加完善的法律環(huán)境。在此基礎上，進一步豐富證券化載體，完善SPV的法律基礎，并進一步完善專項計劃的獨立性。另一方面，還應推動完善會計與稅收等配套規(guī)定，對資產(chǎn)證券化的會計處理進行明確規(guī)定，明確稅收政策，并對交易各環(huán)節(jié)涉及的稅收問題采取優(yōu)惠政策，對一些稅種予以減免。
在政策層面，黃永剛建議簡化審批，做大市場規(guī)模，對資產(chǎn)證券化產(chǎn)品由審批制向核準制乃至注冊制轉(zhuǎn)變；進一步拓展原始權益人范圍，進一步支持城鎮(zhèn)化、農(nóng)業(yè)、西部大開發(fā)、節(jié)能環(huán)保、文化產(chǎn)業(yè)等類型的企業(yè)作為原始權益人，以其擁有的合適基礎資產(chǎn)開展資產(chǎn)證券化，進一步鼓勵具備良好基礎資產(chǎn)的中小企業(yè)，以資產(chǎn)證券化形式進行融資；進一步豐富基礎資產(chǎn)類型，支持商業(yè)物業(yè)、信貸資產(chǎn)、信托收益權、融資平臺BT應收款、航空公司客票收入以及有線電視收費等新型基礎資產(chǎn)開展資產(chǎn)證券化；豐富投資者范圍，推動銀行業(yè)金融機構成為重要投資者，提高市場深度。
在發(fā)行交易制度層面，他建議拓展企業(yè)證券化產(chǎn)品的交易平臺，探索滿足準私募概念下最大范圍的產(chǎn)品交易流通。在立法實現(xiàn)突破的前提下，探索企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品從交易所固定收益平臺或綜合協(xié)議交易平臺，擴展到集中競價系統(tǒng)、甚至實現(xiàn)跨市場發(fā)行流通。另一方面，建議完善企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品交易制度，探索企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品進行標準券質(zhì)押式回購交易，此外，大力發(fā)展針對企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的做市制度。
黃永剛表示，在產(chǎn)品層面，建議探索多元化信用增級方式，在內(nèi)部信用增級方面，建議增強次級對優(yōu)先級的支持力度；外部信用增級方面，建議積極探索商業(yè)機構對企業(yè)資產(chǎn)證券化擔保的支持，并探索債券保險等方式。此外，應根據(jù)市場需求進行適度創(chuàng)新，增強產(chǎn)品的深度和廣度。
