城投債作為城投公司對(duì)外融資的重要渠道，正受到監(jiān)管政策與融資市場環(huán)境的多方面影響，呈現(xiàn)發(fā)行規(guī)模下降、融資成本增加等問題。城投債發(fā)行規(guī)模下降，2017年城投債發(fā)行規(guī)模為19600億元，較上年減少22.38%；城投債債務(wù)償還壓力持續(xù)增加，2017年城投債償還規(guī)模為14800億元，較上年增加34.55%；融資成本持續(xù)上升，2017年城投公司發(fā)行的企業(yè)債平均票面利率為6.17%，較上年增長37.72%，2018年初其票面利率水平持續(xù)上漲，第一季度平均票面利率水平為7.23%，較2017年增長17.18%；發(fā)行主體信用評(píng)級(jí)主要以AA級(jí)及以上為主，2017年AA級(jí)及以上的城投債發(fā)行主體占比為94.33%，發(fā)行主體的信用等級(jí)要求日趨嚴(yán)格。
城投債發(fā)行“遇冷”的背后是政策監(jiān)管要求的不斷提升與融資市場的資金緊張等多方面因素共同作用導(dǎo)致的城投債發(fā)行難度的增加。
隨著《關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見》（國發(fā)〔2014〕43號(hào)）、《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范地方政府舉債融資行為的通知》（財(cái)預(yù)〔2017〕50號(hào)）、《關(guān)于堅(jiān)決制止地方以政府購買服務(wù)名義違法違規(guī)融資的通知》（財(cái)預(yù)〔2017〕87號(hào)）等強(qiáng)監(jiān)管政策的出臺(tái)與執(zhí)行，政府債務(wù)管理體系日趨嚴(yán)格與完善。地方融資平臺(tái)公司作為形成地方政府隱性債務(wù)的溫床，被要求剝離政府投融資職能。而在金融去杠桿、防風(fēng)險(xiǎn)政策導(dǎo)向下，金融機(jī)構(gòu)受到超預(yù)期的嚴(yán)格監(jiān)管，對(duì)資金市場整體流動(dòng)性產(chǎn)生較大影響，城投債的發(fā)行要求亦隨著政策環(huán)境與市場環(huán)境的收緊而變得水漲船高，失去政府信用背書的城投公司通過發(fā)行城投債進(jìn)行融資正變得越來越難。
隨著政府與企業(yè)的界限不斷明晰，政府信用與企業(yè)信用的關(guān)聯(lián)正不斷被稀釋，城投公司的生存壓力加大，與地方政府厘清邊界、明確權(quán)責(zé)將成為城投公司后續(xù)發(fā)展的必然趨勢。為適應(yīng)政策及市場環(huán)境要求，城投公司應(yīng)主動(dòng)調(diào)整自身定位，轉(zhuǎn)變發(fā)展方向，以政策及市場發(fā)展要求為基線，結(jié)合城投債發(fā)行條件及自身企業(yè)特點(diǎn)積極應(yīng)對(duì)市場化要求，通過資產(chǎn)整合與重組，增強(qiáng)企業(yè)融資能力，做大做強(qiáng)企業(yè)實(shí)力。
