日韩精品专区在线影院重磅,午夜福利国产,√天堂资源中文最新版地址在线,精品露脸国产偷人在视频

首頁 > 資訊中心 > 行業(yè)資訊
先進(jìn)典型事跡宣傳 黨史學(xué)習(xí)教育 2019咸陽好人榜

資管新規(guī)靴子落地,平臺公司融資影響幾何?

日期:2018.07.23 閱讀:5639

2018年4月27日,《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》(下稱《資管新規(guī)》)正式發(fā)布?!顿Y管新規(guī)》雖然覆蓋各類資產(chǎn)管理產(chǎn)品,但非常明顯受沖擊最大的即為銀行理財(cái)產(chǎn)品,而銀行理財(cái)產(chǎn)品的核心是規(guī)范其基礎(chǔ)資產(chǎn)即“非標(biāo)資產(chǎn)”。

具體層面來看,非標(biāo)資產(chǎn)一端是資金方,一端是項(xiàng)目方,由于信托、資管計(jì)劃等均為非標(biāo)資產(chǎn),所以近幾年得益于融資平臺和房地產(chǎn)的迅猛發(fā)展,信托、資管計(jì)劃等非標(biāo)資產(chǎn)成為銀行理財(cái)產(chǎn)品的重要配置資產(chǎn)。而《資管新規(guī)》對于非標(biāo)資產(chǎn)的規(guī)范主要體現(xiàn)在打破產(chǎn)品剛性兌付、禁止產(chǎn)品多層嵌套和禁止期限錯配三大方面。

圖 資管新規(guī)對非標(biāo)資產(chǎn)的主要影響

具體到資管產(chǎn)品方面,目前券商資管、基金子公司資管的非標(biāo)類產(chǎn)品主要有兩大類型:通道類業(yè)務(wù)和主動管理類產(chǎn)品。通道類業(yè)務(wù)方面,對于資管產(chǎn)品運(yùn)行期限,《資管新規(guī)》對“非標(biāo)資產(chǎn)”的終止提出了明確要求,即禁止資管產(chǎn)品期限錯配,這實(shí)際上是對非標(biāo)資產(chǎn)的運(yùn)行期限提出了明確限制?,F(xiàn)實(shí)中非標(biāo)資產(chǎn)的存續(xù)期多數(shù)超過2年,甚至有部分非標(biāo)資產(chǎn)的存續(xù)期超過5年??梢钥隙ǖ氖?,如果該條款落實(shí),則開放式資管產(chǎn)品由于開放期限制而不能配置非標(biāo)資產(chǎn)。對于資管產(chǎn)品嵌套限制,《資管新規(guī)》要求不同資管產(chǎn)品間的嵌套行為最多限定在“一層”,因此資管機(jī)構(gòu)為融資平臺提供通道業(yè)務(wù)的空間將不斷收窄。可以預(yù)見,在《資管新規(guī)》出臺之后,影子銀行體系萎縮的肯定很厲害,而這對于平臺公司來說斷掉了一個非常重要的融資渠道。

圖 銀行理財(cái)資金通過通道進(jìn)入融資平臺流程

主動管理類業(yè)務(wù)方面,對于主動承擔(dān)風(fēng)險的融資平臺項(xiàng)目,一方面由于《資管新規(guī)》中對資管產(chǎn)品打破產(chǎn)品剛性兌付的要求,另一方面,新預(yù)算法和43號文影響下平臺公司和地方政府之間的關(guān)系由強(qiáng)逐漸變?nèi)?,出于風(fēng)險考慮,未來資管機(jī)構(gòu)的這類產(chǎn)品數(shù)量也將減少。而信托方面,信托公司雖然具有開展平臺類業(yè)務(wù)的合規(guī)優(yōu)勢,但由于嚴(yán)禁政府擔(dān)保和打破資管產(chǎn)品剛性兌付等要求,未來大部分信托公司或?qū)⑻岣咂脚_公司的融資準(zhǔn)入門檻,一些平臺公司融資需求將或許碰到困難。

總體對于平臺公司融資而言,在《資管新規(guī)》的影響下,傳統(tǒng)資管融資模式將會逐漸停滯。然而在巨大的資金需求下,平臺公司也需要積極拓展其余的合規(guī)資金渠道。展望未來,平臺公司除了信托外,發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)化債券或許也是一條替代傳統(tǒng)資管融資模式的出路。此外,合規(guī)的私募基金亦被視為潛在的融資方式。