融資平臺(tái)從其產(chǎn)生到發(fā)展，整個(gè)過(guò)程都有其必然的原因。雖然融資平臺(tái)為地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展發(fā)揮了巨大的推動(dòng)作用，但隨著融資平臺(tái)債務(wù)總規(guī)模的飛速增長(zhǎng)，加之融資平臺(tái)本身運(yùn)作的不規(guī)范等原因，其中蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)日益突出。其風(fēng)險(xiǎn)成因主要有以下幾個(gè)方面：
根本原因：分稅制改革使地方政府財(cái)政收支缺口擴(kuò)大
地方政府投融資平臺(tái)的產(chǎn)生在于地方政府可支配收入不足，根本原因在于分稅制改革。1994年的分稅制改革對(duì)中央和地方間的財(cái)政收入分配格局產(chǎn)生了重大影響，中央財(cái)政收入的比重不斷提高，地方財(cái)政收入相應(yīng)降低。改革前，地方財(cái)政收入占全國(guó)財(cái)政收入的70％左右，改革后，下滑到50％左右。然而，中央和地方財(cái)政支出格局并沒(méi)有受到分稅制改革的影響，甚至還出現(xiàn)了"財(cái)權(quán)上移、事權(quán)下放"的現(xiàn)象。地方政府仍然是全能政府，直接參與和管理的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)日益增加的支出責(zé)任，與地方政府尤其是基層政府的收入能力表現(xiàn)出極大的不相適應(yīng)，可支配財(cái)力明顯不足。為提供充足項(xiàng)目投資資金，地方政府過(guò)度依賴(lài)融資平臺(tái)融資，使得平臺(tái)償債壓力不斷增加。
直接原因：債務(wù)總規(guī)模過(guò)大且融資渠道單一
地方投融資平臺(tái)債務(wù)總量過(guò)大，表現(xiàn)為融資平臺(tái)數(shù)目總量過(guò)大及債務(wù)總規(guī)模與注冊(cè)資本及地方財(cái)政收入相較而言明顯過(guò)大。據(jù)中金公司公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2011年9月末，全國(guó)共有融資平臺(tái)超過(guò)10000家，較2008年末增長(zhǎng)45％以上，其中縣級(jí)（含縣級(jí)市）平臺(tái)約占70％；經(jīng)清理后平臺(tái)貸款余額9.
7萬(wàn)億元，約占GDP的1/3，地方財(cái)政收入的164.
2％。同時(shí)，融資平臺(tái)融資渠道過(guò)于單一，主要是指?jìng)鶆?wù)絕大部分來(lái)自商業(yè)銀行信貸。目前，在我國(guó)地方政府融資平臺(tái)所有融資渠道中，商業(yè)銀行（含已改制為商業(yè)銀行的國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行）信貸占83.
7％，總額達(dá)8.2萬(wàn)億元，且主要以中長(zhǎng)期貸款（期限為5－7年的占多數(shù)）方式進(jìn)行，貸款的集中償還期為2012－2014年。從商業(yè)銀行來(lái)看，其貸款總規(guī)模的近50％左右流入地方政府投融資平臺(tái)，過(guò)高的貸款集中度必然會(huì)增加貸款的償還風(fēng)險(xiǎn)。
主要原因：政績(jī)考核推動(dòng)融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)猛增
地方官員政績(jī)考核方式主要是自上而下的考察，片面強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。政績(jī)的核心是區(qū)域GDP增長(zhǎng)速度的快慢、固定資產(chǎn)投資增速的快慢。因此，地方官員對(duì)政府投融資規(guī)模及其項(xiàng)目選擇和決策的考慮更多的是如何滿(mǎn)足經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，融資平臺(tái)是地方政府經(jīng)濟(jì)工作的重要抓手和依托。在這種機(jī)制之下，地方政府必然積極擴(kuò)大融資平臺(tái)規(guī)模，從而導(dǎo)致融資平臺(tái)過(guò)多過(guò)濫，進(jìn)而強(qiáng)化了平臺(tái)公司的風(fēng)險(xiǎn)。
內(nèi)部原因：投融資平臺(tái)公司治理結(jié)構(gòu)不完善
地方政府投融資平臺(tái)公司存在著法人制度不健全，政府干預(yù)非常嚴(yán)重等自身缺陷，導(dǎo)致融資能力逐漸下降，同時(shí)又承擔(dān)了大量的公共事業(yè)項(xiàng)目，資金投入量大，回報(bào)和收益較少，企業(yè)資產(chǎn)的質(zhì)量不斷下降，"造血"功能越來(lái)越差。多數(shù)政府平臺(tái)公司沒(méi)有建立還款約束機(jī)制和還款保障機(jī)制，難以形成負(fù)債經(jīng)營(yíng)、自我平衡體系。融資平臺(tái)公司濫用和透支了政府信用，使人們無(wú)法客觀認(rèn)識(shí)地方政府債務(wù)的真實(shí)規(guī)模，往往導(dǎo)致各平臺(tái)公司的風(fēng)險(xiǎn)不斷膨脹。
重要原因：金融機(jī)構(gòu)成為投融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)的強(qiáng)大推動(dòng)力
2008年金融危機(jī)爆發(fā)后，國(guó)家實(shí)施了4萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)刺激投資計(jì)劃，為搶占市場(chǎng)，各家商業(yè)銀行不斷降低門(mén)檻，借助政府完成放貸任務(wù)。然而，當(dāng)商業(yè)銀行紛紛涌入之后，信貸風(fēng)險(xiǎn)快速聚集，如短存長(zhǎng)貸、短借長(zhǎng)投、期限錯(cuò)配或用途違規(guī)等，很容易導(dǎo)致銀行對(duì)資金使用的監(jiān)管盲區(qū)。很多商業(yè)銀行為了爭(zhēng)取地方政府投資項(xiàng)目，在政府支持或擔(dān)保的情況之下，往往對(duì)地方政府投融資平臺(tái)公司的各種項(xiàng)目還貸風(fēng)險(xiǎn)信息掌握有限，導(dǎo)致地方投融資平臺(tái)公司債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)迅速放大。
