11月26日，招商證券和廣發(fā)證券兩家上市券商相繼發(fā)布公告稱，兩家券商均擬將融資業(yè)務(wù)的債權(quán)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)設(shè)立融出資金債權(quán)專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃。
其中，招商證券表示，公司將以融資業(yè)務(wù)所產(chǎn)生債權(quán)為基礎(chǔ)資產(chǎn)，通過(guò)廣發(fā)證券設(shè)立融出資金債權(quán)專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃，發(fā)行不超過(guò)人民幣40億元的資產(chǎn)支持證券。
公告稱，此次的交易標(biāo)的為公司根據(jù)《證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》及《證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)管理辦法》的規(guī)定，在正常開(kāi)展融資業(yè)務(wù)活動(dòng)中根據(jù)與客戶簽署的相關(guān)融資合同而合法享有的融資業(yè)務(wù)所生債權(quán)和其他權(quán)利及其“附屬擔(dān)保權(quán)益”。
另?yè)?jù)證監(jiān)會(huì)最新發(fā)布的券商專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃審批進(jìn)程表明，截至11月25日，券商申報(bào)的專項(xiàng)計(jì)劃數(shù)量已大幅增加到了29個(gè)。僅11月以來(lái)的申報(bào)數(shù)量便達(dá)到了11個(gè)，占全部申報(bào)數(shù)量的比例已近四成。
兩融債權(quán)“試水”證券化
當(dāng)天，廣發(fā)證券也發(fā)布公告稱，公司擬將進(jìn)行融資資產(chǎn)的證券化處置，以融出資金債權(quán)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為償付支持，通過(guò)證券公司設(shè)立專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃發(fā)行資產(chǎn)支持證券進(jìn)行創(chuàng)新型融資。
廣發(fā)證券表示，該專項(xiàng)計(jì)劃的基礎(chǔ)資產(chǎn)為公司融資業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的融資資產(chǎn)，專項(xiàng)計(jì)劃的期限不超過(guò)5年，專項(xiàng)計(jì)劃的存續(xù)余額不高于85億元。
此前，海通證券和齊魯證券已分別于11月1日向證監(jiān)會(huì)提交了“齊魯證券融出資金債權(quán)X號(hào)”和“海通證券融出資金債權(quán)X號(hào)”兩項(xiàng)專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃申請(qǐng)材料。11月7日，上述兩個(gè)項(xiàng)目均被證監(jiān)會(huì)通知要求補(bǔ)正材料。
隨著兩融業(yè)務(wù)的快速擴(kuò)張，券商對(duì)資金的渴求也越發(fā)明顯。
“我們認(rèn)為，券商的融資成本與券商自身的信用有關(guān)。短期來(lái)看，尤其利好資本相對(duì)匱乏的大中型券商?！逼桨沧C券分析師繳文超稱。
若按照與我國(guó)投資者結(jié)構(gòu)相類似的臺(tái)灣市場(chǎng)的融資融券業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)模測(cè)算，我國(guó)融資融券業(yè)務(wù)的市場(chǎng)空間在6000億左右，假設(shè)未來(lái)開(kāi)展的融資融券業(yè)務(wù)產(chǎn)生的債權(quán)都通過(guò)類似方式進(jìn)行轉(zhuǎn)出，則將為行業(yè)帶來(lái)78億的收入，靜態(tài)測(cè)算提升行業(yè)收入約7%。
“公司這次與招商合作進(jìn)行融資債權(quán)的證券化，將促進(jìn)雙方兩融業(yè)務(wù)和資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的發(fā)展?！睆V發(fā)證券有關(guān)負(fù)責(zé)人表示。“不過(guò)，首單究竟花落誰(shuí)家，現(xiàn)在尚未有定論。我們不清楚首單是否應(yīng)以證券化批準(zhǔn)為關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，但目前都還沒(méi)有進(jìn)展到這個(gè)環(huán)節(jié)。”
資產(chǎn)證券化井噴
值得一提的是，隨著相關(guān)細(xì)則出臺(tái)、項(xiàng)目資質(zhì)門(mén)檻放開(kāi)及審批流程加快，券商資本中介業(yè)務(wù)創(chuàng)新也開(kāi)始發(fā)力。
本報(bào)記者獲悉，繼東證資管-阿里巴巴1號(hào)專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃登陸深交所之后，近日，由廣發(fā)證券資產(chǎn)管理部發(fā)行的廣發(fā)證券恒進(jìn)1號(hào)限額特定集合資產(chǎn)管理計(jì)劃（廣發(fā)恒進(jìn)1號(hào)）也成功在深交所掛牌，成為首只登陸深交所的金融租賃類創(chuàng)新集合產(chǎn)品，開(kāi)拓了資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)新的業(yè)務(wù)模式。
作為國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)首單金融租賃創(chuàng)新類產(chǎn)品，廣發(fā)恒進(jìn)1號(hào)也是國(guó)內(nèi)首個(gè)采用雙SPV結(jié)構(gòu)化的掛牌產(chǎn)品。
據(jù)廣發(fā)證券資產(chǎn)管理部有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，雙SPV交易結(jié)構(gòu)提出了MABS的概念，也即為集合計(jì)劃+基金子公司專項(xiàng)計(jì)劃的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，再次發(fā)揮了產(chǎn)品設(shè)計(jì)的創(chuàng)新能力。
“所謂MABS，即Market-based ABS——市場(chǎng)化的資產(chǎn)證券化，只要符合資產(chǎn)證券化的現(xiàn)金流特點(diǎn)，任何SPV結(jié)構(gòu)都能實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)證券化。”該負(fù)責(zé)人稱。
事實(shí)上，進(jìn)入11月以來(lái)，券商申報(bào)專項(xiàng)資管計(jì)劃的熱情高漲，已有多個(gè)創(chuàng)新項(xiàng)目進(jìn)入審批流程。根據(jù)證監(jiān)會(huì)最新公開(kāi)的數(shù)據(jù)，上周湘財(cái)證券（株洲城發(fā)集團(tuán)BT）和中信證券（2013優(yōu)選一期）兩個(gè)專項(xiàng)計(jì)劃先后于11月21日和22日遞交了申報(bào)材料。
前述資產(chǎn)管理部有關(guān)負(fù)責(zé)人也表示，除了已經(jīng)成功發(fā)行的廣發(fā)恒進(jìn)1號(hào)之外，廣發(fā)證券正在推進(jìn)的還包括地鐵租金證券化項(xiàng)目、租賃資產(chǎn)證券化項(xiàng)目和融資債權(quán)資產(chǎn)的證券化項(xiàng)目。
