IPO重啟在即，社會(huì)投融資環(huán)境同時(shí)在發(fā)生深刻變化。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，IPO重啟短期對(duì)于信托業(yè)影響并不大，信托公司當(dāng)務(wù)之急是加快創(chuàng)新和轉(zhuǎn)型步伐。
投融資業(yè)務(wù)影響不大
此前有媒體報(bào)道，IPO重啟或?qū)⑹共糠仲Y質(zhì)優(yōu)良的工商企業(yè)放棄融資類(lèi)信托這一工具。有私募機(jī)構(gòu)解讀稱(chēng)，對(duì)于結(jié)構(gòu)性信托等非標(biāo)理財(cái)產(chǎn)品而言，由于優(yōu)先股試點(diǎn)、新股發(fā)行準(zhǔn)注冊(cè)制等措施陸續(xù)出臺(tái)，直接融資渠道重新通暢化，高質(zhì)量的融資項(xiàng)目可能重新轉(zhuǎn)向直接融資渠道，進(jìn)而導(dǎo)致此類(lèi)產(chǎn)品規(guī)模出現(xiàn)收縮，同時(shí)由于逆向選擇機(jī)制，此類(lèi)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)也有可能大幅提升。
不過(guò)，受訪的信托業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，IPO重啟對(duì)于信托業(yè)投融資業(yè)務(wù)影響不大。北京某信托經(jīng)理表示，上市地產(chǎn)融資還沒(méi)有真正放開(kāi)，地產(chǎn)信托還是主流。平安信托高級(jí)信托經(jīng)理單勝昭稱(chēng)，信托參與并購(gòu)貸和借殼上市業(yè)務(wù)會(huì)受一定影響?！斑@些公司無(wú)法上市時(shí)被上市公司并購(gòu)，或被行業(yè)大企業(yè)并購(gòu)或借殼上市?，F(xiàn)在IPO可以重啟了，大家自然愿意IPO自己做老大，不愿意再寄人籬下?！?BR>
“短期對(duì)信托融資的影響應(yīng)該比較小。”投中研究院分析師李鑫表示，目前國(guó)內(nèi)信托業(yè)務(wù)中占多數(shù)的是工商企業(yè)貸款類(lèi)信托、基礎(chǔ)建設(shè)類(lèi)信托、房地產(chǎn)信托以及金融信托這四大類(lèi)，在通過(guò)信托融資的工商企業(yè)中能夠有實(shí)力通過(guò)IPO來(lái)融資的案例非常少?！胺康禺a(chǎn)企業(yè)融資一直沒(méi)放開(kāi)，地產(chǎn)信托肯定還是他們的首要選擇。另外，企業(yè)融資第一大渠道就是銀行貸款，現(xiàn)在某些企業(yè)從銀行貸款還是很難，而信托就是個(gè)挺好的渠道。”
新浪倉(cāng)石研究總監(jiān)莊正也持同樣觀點(diǎn)。他分析說(shuō)，“首先，即使注冊(cè)制后，預(yù)計(jì)短期股票直接融資的規(guī)模占全部社會(huì)融資規(guī)模的比重也將比較小；其次，IPO主力企業(yè)通常是工商企業(yè)類(lèi)，而工商企業(yè)類(lèi)信托通常不是信托投向的主要方向；再次，因?yàn)榇蟛糠止ど唐髽I(yè)的信托融資以債務(wù)方式發(fā)起，而IPO屬于股權(quán)融資，股權(quán)融資和信托融資影響企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的方式不同。債權(quán)對(duì)融資企業(yè)來(lái)說(shuō)具有抵稅作用，而股權(quán)融資能夠顯著降低企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿率；通常來(lái)說(shuō)，股權(quán)方式融資成本高于債權(quán)融資，兩種融資方式對(duì)于同一企業(yè)來(lái)說(shuō)更多的是互補(bǔ)，而不是誰(shuí)取代誰(shuí)；最后，因?yàn)樾磐挟a(chǎn)品參與投資的未上市企業(yè)仍然受限，信托成為真正PE的道路仍然漫長(zhǎng)?！?BR>
加快創(chuàng)新和轉(zhuǎn)型步伐
值得關(guān)注的是，IPO重啟也引發(fā)了關(guān)于信托公司上市前景的話(huà)題。據(jù)了解，目前國(guó)內(nèi)信托公司中只有兩三家信托公司上市，而且上市時(shí)間基本都是在上個(gè)世紀(jì)。業(yè)內(nèi)人士表示，信托公司未來(lái)上市之路仍很艱難，當(dāng)務(wù)之急是加快創(chuàng)新和轉(zhuǎn)型步伐，“否則就是死路一條”。
李鑫表示，“一個(gè)公司上市是需要有盈利增長(zhǎng)點(diǎn)，目前我國(guó)信托公司的主要角色就是融資渠道，不能夠真正起到受人之托代人理財(cái)?shù)淖饔?。此外，信托公司信息披露這塊一直存在有問(wèn)題，因?yàn)樾磐袑儆谒侥挤懂牐浔澈蟮耐顿Y者不可能完全公開(kāi)，而上市則要求披露完全、信息透明?！?BR>
北京信托某業(yè)務(wù)經(jīng)理表示，“除了盈利模式等問(wèn)題之外，信托公司上市還涉及到理順有關(guān)部門(mén)之間的關(guān)系。信托公司當(dāng)務(wù)之急是在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)萎縮、外部競(jìng)爭(zhēng)加劇背景下加快創(chuàng)新和轉(zhuǎn)型步伐，才能在大資管時(shí)代抓住新機(jī)遇實(shí)現(xiàn)大突破?！?/FONT>
