為什么城投公司一定要轉(zhuǎn)型發(fā)展?時(shí)隔五年,城投公司的發(fā)展軌跡到底有什么改變?如果轉(zhuǎn)型已是必然趨勢,那么起點(diǎn)在哪里?一個(gè)傳統(tǒng)的平臺公司,究竟要做好哪些工作,才算是完成轉(zhuǎn)型,才算是可持續(xù)發(fā)展?近年來,我們遍訪全國城投,深刻體會(huì)到背負(fù)著“地方債”蹣跚前行的城投人之不易,也耳濡目染了城投人為改變當(dāng)?shù)爻鞘忻婷?,打造城市名片所付出的艱辛勞動(dòng)。我們根據(jù)城投行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀,針對多數(shù)城投公司共同關(guān)心的重要問題,為您解讀“十三五”時(shí)期的城投公司轉(zhuǎn)型。
一、目前我國城投公司發(fā)展的狀況如何?
“十二五”時(shí)期,我國城投行業(yè)經(jīng)歷了一個(gè)由野蠻成長到逐步規(guī)范發(fā)展的階段,城投公司的發(fā)展帶有濃重的地方特色,發(fā)展水平參差不齊,大致形成了三個(gè)發(fā)展策略不同的集團(tuán):一類城投公司,資本運(yùn)作,多元融資,有借有還;二類城投公司,資產(chǎn)虛胖,融資公建,賣地還錢;三類城投公司,融資機(jī)器,只管借錢,財(cái)政償還。
盡管第一類城投公司雖然已經(jīng)形成了可持續(xù)的發(fā)展模式,但是其數(shù)量很少;目前,大多數(shù)城投公司都處于第二集團(tuán),即依靠土地與地方財(cái)政托底融資進(jìn)行城市建設(shè),這種模式并不能夠提供充分的償債保障,而且部分地區(qū)已經(jīng)處于“變相透支財(cái)政”的狀態(tài),容易造成債務(wù)風(fēng)險(xiǎn),而這也是目前國家政策所監(jiān)管與調(diào)控的主要對象。
二、城投公司已經(jīng)到了非轉(zhuǎn)型不可的地步了嗎?
可以說,城投公司的轉(zhuǎn)型發(fā)展已是勢在必行,傳統(tǒng)的“城投融資搞基建,政府財(cái)政來還債”的發(fā)展模式已經(jīng)難以為繼,亟需改變。從政策約束的角度看,從2010年的19號文一直到今年的國發(fā)18號文與《預(yù)算法》修正,足以說明中央政府在出于嚴(yán)控地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的考慮下,已決心打破現(xiàn)有體制,構(gòu)建市政債與城投公司共建城市化的全新藍(lán)圖,這必然導(dǎo)致城投公司在新型城鎮(zhèn)化建設(shè)過程中定位的改變,目前來看,中央對城投公司未來的發(fā)展預(yù)期是——地方政府運(yùn)用市場化手段推進(jìn)城鎮(zhèn)化建設(shè)的關(guān)鍵抓手。從城投行業(yè)的發(fā)展趨勢上看,單純?yōu)楣嫘皂?xiàng)目建設(shè)進(jìn)行融資的發(fā)展模式已難以為繼;依托城市國有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的持續(xù)注入,以盈利性項(xiàng)目“平衡”公益性項(xiàng)目,通過盈利性項(xiàng)目形成新的城市資產(chǎn),依靠資產(chǎn)運(yùn)營構(gòu)建公司的造血機(jī)制并積累城市建設(shè)資本,最終通過資本運(yùn)營推進(jìn)城鎮(zhèn)化進(jìn)程的模式將成為城投公司謀求未來發(fā)展的必由之路。
三、“十二五”與“十三五”最大的區(qū)別是什么?
簡單來說,公司發(fā)展策略有了根本的變化,“十二五”時(shí)期,城投公司大多從融資的角度出發(fā),采取“先做大,再做實(shí)做強(qiáng)”的總體方略,但是多數(shù)城投公司在做大資產(chǎn)規(guī)模之后,卻往往忽視了做實(shí)與做強(qiáng);在“十三五”時(shí)期,我們認(rèn)為城投公司應(yīng)采取“做實(shí)與做大相結(jié)合”的方略,拒絕野蠻成長,重視公司經(jīng)營水平與市場化融資能力的雙向提升。
四、從本質(zhì)上來說,城投公司的轉(zhuǎn)型究竟體現(xiàn)在哪里?
參與城市建設(shè)的方式發(fā)生了根本轉(zhuǎn)變,簡單來說,城投公司的轉(zhuǎn)型就是通過做實(shí)資產(chǎn)與業(yè)務(wù)板塊,通過市場化運(yùn)作改善公司經(jīng)營狀況,在此基礎(chǔ)上,進(jìn)一步調(diào)整管理結(jié)構(gòu),使之達(dá)到現(xiàn)代企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)。但是,這種看似簡單的操作卻難以迅速實(shí)現(xiàn),究其根本,是需要地方政府的管理者轉(zhuǎn)變思路,簡政放權(quán),協(xié)調(diào)城投公司與政府各部門之間的業(yè)務(wù)與利益沖突,而這種轉(zhuǎn)變往往難以在短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn),協(xié)調(diào)部門之間的關(guān)系,將政府部門由運(yùn)動(dòng)員變?yōu)椴门袉T也需要一個(gè)過程??梢哉f,城投公司的轉(zhuǎn)型,首先需要城市管理者經(jīng)營理念的轉(zhuǎn)型作為先導(dǎo),他們需要改變“借錢為城投第一要?jiǎng)?wù)”的傳統(tǒng)思路,而以“誰能用城市資產(chǎn)創(chuàng)造出更大的利益,并以利反哺城市建設(shè)”作為考核城投公司的首要指標(biāo)。
五、城投公司必須要克服哪些問題?
城投公司發(fā)展至今,在推進(jìn)地方城市建設(shè)方面成績斐然,但也存在很多共性問題,大體可概括為四方面:一是資產(chǎn)大而不實(shí),即部分資產(chǎn)規(guī)模雖大,但不具備抵押融資能力;二是業(yè)務(wù)板塊虛置,即多數(shù)具有盈利能力的板塊(子公司)只停留在紙面編制,而并未真正運(yùn)作,唯一處于運(yùn)轉(zhuǎn)狀態(tài)的只是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)板塊;三是公司已累積了一定規(guī)模的債務(wù),除了財(cái)政托底與出讓土地之外,償債路徑匱乏;四是管理制度不健全,無招聘自主權(quán),薪酬與績效考核未進(jìn)行市場化改革,人員身份未轉(zhuǎn)變等。城投公司的轉(zhuǎn)型發(fā)展,必須建立在妥善解決以上四方面問題的基礎(chǔ)之上。
六、城投公司轉(zhuǎn)型發(fā)展,或者實(shí)體化運(yùn)營的切入點(diǎn)在哪里?
裝資產(chǎn)、鑄板塊、平衡投融資是城投公司實(shí)體化運(yùn)營的基本思路,從根本上講,如何尋求到除土地置業(yè)板塊之外的第二個(gè)利潤核心,是城投公司實(shí)體化運(yùn)營的關(guān)鍵切入點(diǎn),具體來說,就是要通過選取一批重點(diǎn)項(xiàng)目,形成可持續(xù)運(yùn)營,能夠提供穩(wěn)定現(xiàn)金收入的經(jīng)營性資產(chǎn),根據(jù)我集團(tuán)在多家城投公司的服務(wù)經(jīng)驗(yàn),這些項(xiàng)目可以包括旅游集散中心的建設(shè)、工業(yè)園區(qū)土地開發(fā)與配套物業(yè)及金融服務(wù)、利用醫(yī)院遷建打造養(yǎng)老綜合社區(qū)、城市的動(dòng)植物園遷建整改等。對于這些項(xiàng)目的開發(fā),不僅需要精確的資金鏈安排,還需要借鑒國內(nèi)外成熟經(jīng)驗(yàn),設(shè)計(jì)項(xiàng)目運(yùn)營方案,以真正實(shí)現(xiàn)以城市資產(chǎn)輸血城市建設(shè)的良性循環(huán)。
七、即便完成了轉(zhuǎn)型,城投的“紅旗”還能打多久?
直觀的說,從現(xiàn)有的國債代發(fā)地方債的試點(diǎn)情況來看,募集資金規(guī)模與地方政府的需求之前存在著很大的缺口(2014年10省市擬發(fā)行債務(wù)規(guī)模為1092億元,而未來三年粗略估計(jì)全國城鎮(zhèn)化建設(shè)的資金需求為25萬億元),如果城投公司不再為地方城市建設(shè)融資,那么必將顯著影響各地的經(jīng)濟(jì)增長水平,從而與中央“穩(wěn)增長”的底線沖突,而且我們也已說明,目前國家的政策法規(guī)并不是為了“取締”城投公司,其調(diào)控的根本在于約束地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。本質(zhì)上說,假設(shè)在未來的某一天,地方政府可以透支發(fā)行市政債務(wù),而且市政債的規(guī)模能夠滿足城建需要,即便如此,一個(gè)市場化運(yùn)營的,能夠盤活城市國有資產(chǎn),并且反哺城市建設(shè)的城投公司,仍然是每個(gè)城市的管理者所喜聞樂見的“重要抓手”。由此可見,現(xiàn)階段討論的重點(diǎn)并非“城投紅旗還能打多久”,而是城投如何迅速以變應(yīng)變,在大變革中積蓄新的發(fā)展動(dòng)力,在大變革中尋求轉(zhuǎn)型發(fā)展這一現(xiàn)實(shí)問題。
以上是我們針對多家城投提出的關(guān)于公司如何轉(zhuǎn)型的共性問題,所做的相關(guān)回答,我們將在這本雜志中推出“城發(fā)談轉(zhuǎn)型”系列文章,以全面分析城投公司在轉(zhuǎn)型發(fā)展時(shí)所需注意的點(diǎn)點(diǎn)滴滴??梢哉f,一系列的政策約束,讓城投人本身就已蹣跚的步伐變的更為艱難,也讓整個(gè)城投行業(yè)籠罩在一片霧霾之中,但是我們卻仍然清晰的看到,在壓力如山的情況下,城投人依舊為城市建設(shè)所嘔心瀝血的美麗背影,我們堅(jiān)信,城投公司通過華麗的轉(zhuǎn)身必然能夠走上一條可持續(xù)發(fā)展的康莊大道,撥開漫天霧霾必將迎來旭日與藍(lán)天,在城鎮(zhèn)化之路至少還有三十年的發(fā)展?jié)摿ο?,中國的新型城?zhèn)化之路必將從城投公司中走來——路漫漫其修遠(yuǎn)兮,我們將與城投公司一道,上下求索。