2008年4萬(wàn)億保增長(zhǎng)政策掀起一輪投資浪潮，中央政府宏觀調(diào)控決策，地方政府進(jìn)行配套資金安排，由于地方政府沒(méi)有舉債權(quán)，寬松的融資環(huán)境和保增長(zhǎng)壓力下的融資沖動(dòng)催生了地方政府融資平臺(tái)這一特殊產(chǎn)物，而融資平臺(tái)也成為地方政府投資的重要主體，在此背景下城投債應(yīng)運(yùn)而生。
隨著城鎮(zhèn)化進(jìn)程的推進(jìn)、基礎(chǔ)設(shè)施投資規(guī)模的加大，地方政府債務(wù)負(fù)擔(dān)不斷加重，加之房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷導(dǎo)致土地財(cái)政難以為繼，政府融資平臺(tái)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不斷上升，在今年年初的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上，地方政府性債務(wù)管理被列為今年經(jīng)濟(jì)工作的六大任務(wù)之一，一系列政策也陸續(xù)出臺(tái)。
截止2013年6月底，審計(jì)署認(rèn)定屬于政府性債務(wù)范圍的債券為1.18萬(wàn)億（其中包括政府承擔(dān)償還責(zé)任、擔(dān)保責(zé)任以及承擔(dān)一部分救助責(zé)任的債務(wù)），而市場(chǎng)普遍所認(rèn)定的城投債遠(yuǎn)超過(guò)這一數(shù)字，保守估計(jì)在2萬(wàn)億以上，這就意味著理論上有一半左右的存量城投債不被納入政府性債務(wù)范疇。
未來(lái)城投債將繼續(xù)存在，但可能面臨分化，未納入政府性債務(wù)的城投債可能面臨市場(chǎng)化方式償付，政府隱性擔(dān)保效力減弱。對(duì)于市場(chǎng)投資者來(lái)說(shuō)，城投債的甄別工作更為重要，然而目前由于缺乏具體標(biāo)準(zhǔn)和細(xì)則，如何認(rèn)定是否為政府債務(wù)仍有難度。另一方面，即便認(rèn)定為政府債務(wù)，如何使用政府信用置換也需要進(jìn)一步的政策出臺(tái)。目前階段，對(duì)城投債自身償債能力判斷仍然是主要標(biāo)準(zhǔn)。
在不發(fā)生區(qū)域性和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線下，城投債違約短時(shí)間內(nèi)難以出現(xiàn)，這意味著隱性擔(dān)保的預(yù)期仍然難以消除，但不排除出現(xiàn)單個(gè)城投債信用風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的問(wèn)題，未來(lái)政府如何處理此類(lèi)債務(wù)問(wèn)題將對(duì)市場(chǎng)導(dǎo)向發(fā)生較大作用。
