《中國(guó)企業(yè)報(bào)》記者了解到，近期不僅公開的城投債市場(chǎng)十分火爆，不少銀行以及信托公司也紛紛突擊為平臺(tái)放款。
今年10月，國(guó)務(wù)院頒布《關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見》（以下簡(jiǎn)稱“43號(hào)文”），明確提出要?jiǎng)冸x融資平臺(tái)的政府融資職能，并要求在2015年1月5日前，地方各級(jí)財(cái)政部門匯總本地區(qū)清理甄別結(jié)果，并將上報(bào)的存量債務(wù)分類納入預(yù)算管理，而這意味著在此之后，新增部分城投債品種不再由政府背書。
大限將至，面對(duì)“稀缺”的存量城投債，銀行紛紛發(fā)力，爭(zhēng)相趕上末班車。
銀行突擊放款“平臺(tái)貸”
近期，銀行對(duì)地方融資平臺(tái)的貸款熱情突然大增。記者了解到，近期不少股份制銀行都對(duì)平臺(tái)公司進(jìn)行了突擊放貸。甚至有銀行從總行層面專門為平臺(tái)貸款開設(shè)了所謂“綠色通道”，加速審批速度。
“之前城投公司找我們，我們都不怎么接洽，最近，也是趕上大限日期，只要拿到批文的項(xiàng)目，審核能過的，我們都放?！币患夜煞葜沏y行對(duì)公業(yè)務(wù)員張君凱表示。
“銀行此前總體對(duì)于平臺(tái)貸款都是收緊的，近期包括我們銀行在內(nèi)的多家股份制銀行對(duì)于平臺(tái)的放款幾乎超過今年上半年的總量?！币患夜煞葜沏y行分行行長(zhǎng)助理劉曉波表示，同業(yè)間說得最多的是放款平臺(tái)貸。
而《中國(guó)企業(yè)報(bào)》記者聯(lián)系多個(gè)股份制銀行內(nèi)部人士，均證實(shí)11月對(duì)城投債貸款的放量操作。
對(duì)于銀行對(duì)平臺(tái)貸如此熱衷的原因，劉曉波告訴記者，平臺(tái)項(xiàng)目一向被銀行認(rèn)為是風(fēng)險(xiǎn)小收益高的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，特別是在經(jīng)濟(jì)下行期，好項(xiàng)目不好找，平臺(tái)項(xiàng)目相對(duì)較好，只要是按正常程序做，趁政府兜底的時(shí)候多放貸，貸款在短期內(nèi)能增加收益。
而業(yè)內(nèi)人士指出，“43號(hào)文”明確提出要?jiǎng)冸x融資平臺(tái)的政府融資職能，對(duì)于納入政府預(yù)算體系的存量地方政府債務(wù)可用地方政府債券進(jìn)行置換。
據(jù)了解，“43號(hào)文”明確規(guī)定，截至2014年底的存量債務(wù)余額應(yīng)在2015年1月5日前上報(bào)；將存量債務(wù)分類納入預(yù)算管理；統(tǒng)籌財(cái)政資金優(yōu)先償還到期債務(wù)；2016年起只能通過省級(jí)政府發(fā)行地方政府債券方式舉借政府債務(wù)。
在市場(chǎng)看來，地方政府債成本要比城投債低，將有利于降低地方政府融資成本，緩解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。以地方政府發(fā)債置換存量城投債，既意味著城投債隱含的地方政府信用背書顯性化，也突出了存量城投債的稀缺性。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，正是這種稀缺性，銀行和信托等金融機(jī)構(gòu)都希望爭(zhēng)搶趕上末班車，刺激地方融資平臺(tái)上演一把最后的瘋狂。“最近放貸正是銀行為明年搶一塊增量，且列入政府的財(cái)政預(yù)算，有明確支持，未來平臺(tái)貸認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)一出，部分項(xiàng)目就不再是政府背書的品種，銀行出于風(fēng)險(xiǎn)考量，這塊的業(yè)務(wù)也會(huì)銳減?！币晃蝗虃袖N人員周玲對(duì)《中國(guó)企業(yè)報(bào)》記者表示。
“銀行不良貸款正在急速裸露，加之銀行內(nèi)部對(duì)不良貸款責(zé)任追究力度加大，以至于銀行貸款項(xiàng)目少，發(fā)放貸款難。但‘43號(hào)文’的出現(xiàn)，刺激了銀行。”劉曉波表示。
風(fēng)險(xiǎn)敞口正在加大
地方融資平臺(tái)上演“最后的瘋狂”同期，相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)也逐步顯現(xiàn)。
記者了解到，就在11月20日，銀行間交易市場(chǎng)前臺(tái)交易系統(tǒng)延時(shí)至17時(shí)結(jié)束，而根據(jù)慣例，該市場(chǎng)交易應(yīng)該于16時(shí)30分關(guān)閉。這與2013年6月20日極度相似。有傳言稱，這是因?yàn)閭€(gè)別股份制銀行還不上拆借款。
“其根本原因很可能是短拆長(zhǎng)貸常用導(dǎo)致的，可能直接將拆入資金通過信托受益權(quán)買入返售同業(yè)業(yè)務(wù)運(yùn)用出去，流入到房地產(chǎn)和地方融資平臺(tái)或用于歸還到期地方平臺(tái)債務(wù)?！眲圆ū硎?。
業(yè)內(nèi)人士指出，這種乘機(jī)盲目擴(kuò)大地方融資平臺(tái)的情況是一個(gè)危險(xiǎn)的信號(hào)，很有可能放大地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，給未來釀造金融風(fēng)險(xiǎn)隱患，或給地方政府財(cái)政帶來大包袱。
“從償債表面上來講，大部分城投債的募投項(xiàng)目為政府的BT項(xiàng)目，并沒有市場(chǎng)化的收入來源，單從項(xiàng)目的財(cái)務(wù)模型上來分析是無法償還債務(wù)的。”首創(chuàng)財(cái)富投資銀行部總經(jīng)理助理彭程璘在接受《中國(guó)企業(yè)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，從本質(zhì)上來說，它的還債主體是地方政府，地方政府如果不能還債，出現(xiàn)違約事件，會(huì)對(duì)金融市場(chǎng)造成極大影響，也會(huì)極大損害政府誠(chéng)信。在損益權(quán)衡下，政府不得不剛性兌付。
降息或使平臺(tái)
融資渠道再收緊
而一個(gè)不容忽視的問題是，在此前“四萬億”投資強(qiáng)烈刺激下，此前瘋狂發(fā)債的地方平臺(tái)將再迎兌付潮。
Wind數(shù)據(jù)顯示，2015年全年將有5621.83億元城投債到期，上半年是還債高峰期，將有3160.55億元到期。其中3月、4月和5月將達(dá)到“洪峰”，到期債務(wù)分別是776.3億元、841億元和636.1億元，占全年到期債務(wù)量的4成。
而未來城投債將面臨分化：認(rèn)定為政府性債務(wù)的城投債將納入預(yù)算，屬于政府信用，這一部分債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)下降。未納入政府性債務(wù)的城投債可能面臨市場(chǎng)化方式償付，政府隱性擔(dān)保效力減弱。
“出于風(fēng)險(xiǎn)和不確定性的考慮，未來銀行對(duì)城投債的放款將持保守的態(tài)度。”劉曉波表示。
11月21日晚，央行突然宣布降息。湖南一位政府官員告訴《中國(guó)企業(yè)報(bào)》記者，各地方政府身上背負(fù)的巨額債務(wù)，在降息后舊債成本略有降低。
不過，另有人士認(rèn)為，降息亦會(huì)促使銀行對(duì)平臺(tái)貸的態(tài)度發(fā)生改變。
“銀行在平臺(tái)貸上的利差會(huì)進(jìn)一步縮小，銀行收緊平臺(tái)貸是毋庸置疑的?！眲圆ū硎?。
而一位城投人員也表示，銀行放款是有突擊性的，這輪熱情過后，加上降息，銀行融資渠道若收緊，也不會(huì)覺得意外。
